隨著投資者抱團的消費類股票出現比較明顯的回調，周期行業憑借出色的業績增長成為二級市場上新的領漲板塊。對于后市行情，廣發基金日前指出，市場對宏觀預期分歧的加大或促使市場進入震蕩期，這種情況下結構分化的特征可能會更加明顯，通過精選業績和估值更匹配的個股才能獲取穩定超額收益。未來隨著經濟結構調整和行業集中度的提升，周期行業中的龍頭公司仍將會有一定的超額收益。
宏觀經濟展現內生韌性
廣發基金認為，就宏觀數據來看，6月我國外匯儲備為3.06萬億美元，環比小幅增加了32.2億美元，連續5個月回升。6月美元指數下跌1.4%，美、歐、英、日國債價格下跌，兩方面對估值效應相反，對外儲余額影響較小。匯率短期穩定，人民幣對美元升值0.61%，資本外流壓力減弱。
6月以來的宏觀及中觀經濟數據表明經濟內生韌性較強，短期下行速度慢于市場預期。首先是6月PMI錄得51.7，超過市場預期的51.0和上月數據51.2。此外，中觀層面，近期以螺紋鋼、焦炭期貨為代表的周期品價格持續上漲也側面印證經濟的內生韌性。
廣發基金認為，此前金融監管和流動性中性偏緊的預期是抑制市場情緒的主要因素。目前來看，雖然7月以來央行一直在凈回籠資金，但短端利率實際則在下行，金融監管的基調主要以穩為主，因此市場情緒出現回暖跡象，兩融余額近日期持續攀升。
結構分化更加明顯
7月第一個交易周，一度抱團特征明顯的消費類股票出現較大回調而周期行業則領漲市場，市場開始討論是否存在所謂的“風格轉換”。廣發基金認為，所謂消費和周期的切換只是表面現象，年初以來市場的投資思路并未改變，即追求估值和業績的最優匹配。
廣發基金表示，2月PPI見頂回落，伴隨的是市場認為周期行業的業績迎來向下拐點，市場開始拋棄周期股而選擇抱團業績確定性高、估值較低的消費股。進入6月之后，一方面消費類股票因抱團推升了估值水平，另一方面經濟韌性超市場預期，此消彼長，周期類股票的業績和估值匹配度反而顯得更高。
而關于周期的行情是否會持續，廣發基金相對謹慎，他們認為下半年中國經濟仍有下行壓力，周期的beta行情要持續擴散有一定難度，但alpha行情則值得期待。隨著經濟結構調整和行業集中度的提升，周期行業中的龍頭公司仍將會有一定的超額收益。
廣發基金認為，市場對宏觀預期分歧的加大或促使市場進入震蕩期，這種情況下結構分化的特征可能會更加明顯，通過精選業績和估值更匹配的個股才能獲取穩定超額收益。
免責聲明：本網站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責，投資者據此操作，風險請自擔。