連日來(lái)大盤(pán)指數(shù)一跌再跌,從4月7日到5月5日僅19個(gè)交易日,重挫了203點(diǎn),將持續(xù)近1年的震蕩緩上、百點(diǎn)平臺(tái)逐級(jí)上移的慢牛格局瓦解。從技術(shù)面上看,一方面,上證指數(shù)創(chuàng)下本輪調(diào)整新低3092點(diǎn),下跌趨勢(shì)有加速跡象,另一方面,年線(xiàn)支撐位在3089點(diǎn)附近。從盤(pán)面上看,雄安概念、一帶一路、大飛機(jī)概念股等熱點(diǎn)板塊人氣大減。對(duì)此,中金公司認(rèn)為,短期來(lái)看,由于對(duì)金融去杠桿強(qiáng)度升級(jí)和銀行委外資金進(jìn)一步回流的擔(dān)憂(yōu),以及海外市場(chǎng)的擾動(dòng),市場(chǎng)震蕩的格局將會(huì)繼續(xù)。
六大因素或致股指連續(xù)殺跌
對(duì)于近期股指連續(xù)殺跌,市場(chǎng)人士表示以下六大因素或致市場(chǎng)走勢(shì)低迷:
(1)央行態(tài)度預(yù)示貨幣政策收緊,DR利率實(shí)質(zhì)性加息,導(dǎo)致負(fù)債成本預(yù)期持續(xù)抬升。作為央行貨幣政策錨的DR007,年初以來(lái)持續(xù)大幅走高近90BP,表明“央媽”的實(shí)質(zhì)性緊貨幣已“悄然進(jìn)行”,盡管央行近期沒(méi)有調(diào)整OMO利率,但市場(chǎng)真實(shí)成交的利率持續(xù)走高,足以表明央行貨幣政策持續(xù)收緊的態(tài)度。
(2)金融去杠桿持續(xù),一行三會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管,導(dǎo)致市場(chǎng)緊張情緒加劇,同時(shí)監(jiān)管預(yù)期變化已經(jīng)成為了資金操作的重要參考因素之一,在短期沒(méi)有明顯變化下,資金維持謹(jǐn)慎。
(3)多只白馬股遭遇“見(jiàn)光死”,前期市場(chǎng)刮起“價(jià)值投資”風(fēng)潮,場(chǎng)外資金入場(chǎng)搶籌業(yè)績(jī)白馬股,但近期多只家電、白酒的一季報(bào)大幅低于預(yù)期,導(dǎo)致部分資金產(chǎn)生疑慮,觀望情緒加劇。
(4)股+債+商再度三連殺,市場(chǎng)操作環(huán)境較差,場(chǎng)內(nèi)博弈資金避險(xiǎn)情緒增加,資金情緒較弱,一旦市場(chǎng)持續(xù)走低,大舉出逃或成常態(tài)。
(5)雄安政策利好兌現(xiàn),資金短線(xiàn)博弈激烈,在此次第二波上漲過(guò)程中,個(gè)股分化嚴(yán)重導(dǎo)致投資難度大幅提升,據(jù)悉不少游資陷入追高被套境地。
(6)技術(shù)面上,滬指連續(xù)跳空向下運(yùn)行,反彈壓力陡增,同時(shí)近期量能持續(xù)萎縮,資金出逃跡象顯著。
大機(jī)構(gòu)為何堅(jiān)守銀行股
隨著上市公司2016年報(bào)與2017一季報(bào)披露工作的結(jié)束,各類(lèi)機(jī)構(gòu)的持股情況紛紛曝光。一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是,銀行股仍是不少大機(jī)構(gòu)的至愛(ài)。
根據(jù)上市公司披露的信息,在QFII持股占A股流通股比例最高的前十家公司中,排名前三位的均為銀行股,其中在南京銀行的持股比例達(dá)15.94%,居于首位。險(xiǎn)資方面,其持有非銀金融機(jī)構(gòu)以及銀行業(yè)的市值最多。國(guó)家外匯局旗下的梧桐樹(shù)投資仍然堅(jiān)守浦發(fā)銀行、工行、交行、中行、農(nóng)行等銀行股,且位居前十大流通股股東,倉(cāng)位與去年末相比未發(fā)生變化。公募基金中的海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)自去年三季度開(kāi)始加倉(cāng)銀行股,去年半年報(bào)未持有銀行股,三季報(bào)持有3只,年報(bào)增至6只,今年一季報(bào)已經(jīng)達(dá)到了7只。
那么,面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的低迷,這些大機(jī)構(gòu)為何如此執(zhí)著于銀行股呢?答案是與銀行股本身所具有的三大優(yōu)勢(shì)密切相關(guān)。
首先是銀行股估值水平較低。目前滬深股市掛牌銀行已達(dá)25家,除了去年與今年掛牌的次新銀行股外,其他銀行股的動(dòng)態(tài)市盈率都處于個(gè)位數(shù)。比如興業(yè)銀行4.7倍,光大銀行5.18倍,工行、建行、中行、交行以及農(nóng)行等大行的市盈率亦如此。相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的估值水平而言,銀行股更具有一定的優(yōu)勢(shì),屬于市場(chǎng)上真正的“價(jià)值洼地”。
其次,銀行股盈利能力強(qiáng)。相比于其他上市公司,銀行股乃真正的“吸金機(jī)器”,其盈利能力非一般上市公司可比。如一季報(bào)顯示,上海銀行一季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.645元,杭州銀行為0.501元,招商銀行0.792元,即使是最差的江陰銀行也達(dá)到0.099元。超強(qiáng)的盈利能力,是銀行股吸引機(jī)構(gòu)投資者的又一法寶。
其三,銀行股回報(bào)率高。由于銀行股普遍估值較低,盈利盈利能力強(qiáng),且每年實(shí)施分紅,其股息率較高早已不是什么新聞。以體量最大的工行為例。工行目前股價(jià)在4.8元左右,2016年度擬10派2.343元,在不考慮紅利稅的情形下,股息率高達(dá)4.88%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一年期銀行利率,也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于貴州茅臺(tái)的股息率。而貴州茅臺(tái)由于股價(jià)已高,投資風(fēng)險(xiǎn)大幅增大,買(mǎi)入貴州茅臺(tái)這樣的藍(lán)籌股,顯然不如買(mǎi)入銀行股更讓機(jī)構(gòu)心理踏實(shí)。
除了上述三大優(yōu)勢(shì)外,銀行股還處于一種進(jìn)可攻、退可守的態(tài)勢(shì)。像目前股市沒(méi)有行情時(shí),可享受分紅回報(bào);如果股市步入牛市階段,今后還可博取差價(jià)收入。因此,銀行股堪稱(chēng)大資金、大機(jī)構(gòu)的避風(fēng)港,具備投機(jī)與投資的雙重價(jià)值。