股票市場最新消息，繼兩周前高盛呼吁投資者加大現(xiàn)金配置，摩根大通資產(chǎn)管理公司（JPMorgan Asset Management）日前也指出，現(xiàn)金現(xiàn)在不僅是一個安全的投資品種，而且它提供的經(jīng)風險調(diào)整后的回報比股票更可觀。
持有現(xiàn)金收益或10年來首超股票
該公司管理著2600美元資產(chǎn)的多資產(chǎn)策略團隊提出了這一觀點，該團隊將其關于2019年美元現(xiàn)金的配置建議上調(diào)為“增配”。他們認為，十年來首次，投資者從安全、流動性證券中獲得的經(jīng)波動性調(diào)整后的收益將遠高于標普500指數(shù)。摩根大通資產(chǎn)管理全球多資產(chǎn)策略主管約翰?比爾頓（John Bilton）表示：“我們的現(xiàn)金和久期超配，歸結為增配美國現(xiàn)金和國債，這些投資品種的事前夏普比率（ex-ante Sharpe ratios）目前遠遠高于美股，為10年來首次。
夏普比率是衡量一種資產(chǎn)相對于其波動性的表現(xiàn)的指標。在分析一個投資組合的收益時，根據(jù)使用哪種方式衡量收益來決定使用不同的夏普比率。事前夏普比率衡量的是平均預期回報，往往用來評價和預測目前的投資組合未來的表現(xiàn)和風險情況。而事后夏普比率衡量的則是實際收益，用來評價一個投資組合在歷史上的表現(xiàn)如何。
摩根大通研究小組表示，正在為“收益增長放緩和宏觀經(jīng)濟風險上升的環(huán)境”做準備，該環(huán)境將對股市造成壓力，并促使該團隊降低投資組合風險。彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，美國國債有望在今年結束時成為全球最大資產(chǎn)中經(jīng)風險調(diào)整后回報最高的。
華爾街另一家知名投行也在近期發(fā)表了類似觀點。高盛集團（Goldman Sachs Group）稱，近年來，股票投資者經(jīng)歷了非常好的一段時期，但由于現(xiàn)金現(xiàn)在提供經(jīng)通脹調(diào)整后的正回報，降低風險或許是明智之舉。以大衛(wèi)?科斯汀（David Kostin）為首的高盛策略家在11月19日的一份報告中寫道：“混合資產(chǎn)投資者應該保持股票敞口，但要提高現(xiàn)金配置。現(xiàn)金將成為對股票來說具有競爭力的資產(chǎn)類別，而這是多年來首次。”
“對股票投資者來說，現(xiàn)在風險很高，安全邊際很低，因為股票估值與歷史相比有所提升，我們預計標普500指數(shù)將在2019年產(chǎn)生適度個位數(shù)的絕對回報。”科斯汀及其團隊指出。
美聯(lián)儲加息增強現(xiàn)金吸引力
兩大投行的這一呼吁反映了美聯(lián)儲加息的影響，加息使得貨幣市場基金的收益率遠遠超過2%，超過了通脹的速度。美聯(lián)儲自2015年12月開啟10年來首次加息以來，一直處于利率正常化的軌道中。繼今年加息3次后，預計美聯(lián)儲本月將把基準利率再上調(diào)25基點，2019年將進一步行動, 現(xiàn)金可能會變得越發(fā)具有吸引力。