原標題：人類百年股票史：最終還是賭國運
人類百年股票史
1951年的春天,道瓊斯工業指數在2500點左右波動,格雷厄姆教授對哥倫比亞大學商學院的學生們說:自1896年道瓊斯工業指數誕生以來,幾乎每一年都會出現在2000點以下交易的情況,建議學生們等到指數再次到2000點以下后有了足夠的安全邊際后再進場。
格雷厄姆的建議在學生當中具有很高的可信度,傳說有學生說一邊上他的課,一邊在市場上執行他在課堂上給出的建議,盈利不僅可以覆蓋學習期間的所有學習費用和生活費,畢業后還能留下不小一筆人生啟動資金。
然而,在格雷厄姆一生中最優秀的一個學生,在1951年畢業后并沒有聽從導師的建議。
那個學生就是巴菲特。因為自1951年之后,道瓊斯工業指數再也沒有回到過2000點……
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巴菲特的“幸運”
半個世紀后巴菲特接受《華爾街日報》采訪,回憶到格雷厄姆給他這一建議時稱:
當時我手里大約有1萬美元,如果我當時聽從了他的建議(等2000點的底),我現在手里應該也就只有1萬美元。
格雷厄姆這不是在畢業的時候特意坑學生們么?當然不是,格雷厄姆在做出這一建議時具有很好的歷史經驗和數據的支撐。
圖:1951年前道瓊斯工業指數的歷史走勢
股票深度|人類百年股票史:終究賭國運
從美股1951年之前半個世紀的歷史來看,確實就像格雷厄姆所“忠告”的那樣,指數在圍繞2000點上下波動,根據安全邊際的原則,確實應在等2000點以下后再買入會比較安全。
但是1951年畢業的巴菲特這次并沒有聽從導師的建議,而是“滿倉做多”,巴菲特真的是太“幸運”了,因為自1951年之后,道瓊斯工業指數再也沒有低于2000點過!
圖:自1951年后道瓊斯指數再也沒有低于過2000點!
但巴菲特不僅僅是“幸運”這么簡單,其當時做出的決定跟人類百年股票史所展現出的規律是吻合的。