近期，市場對青海鹽湖提鋰進程的關注度日益提升。
2017～2018年青海鹽湖提鋰增量有限。2017、2018年青海鹽湖產量預計分別為2.5萬噸、3.4萬噸，年增量在1萬噸以內，對于碳酸鋰市場整體供需而言增量相對有限。鹽湖提鋰產能有較大增長，2017、2018年青海鹽湖提鋰產能預計分別為6.3、10.3萬噸，增量顯著。但考慮到產能擴張的不確定性、環保檢查的壓力以及一些廠商名義產能較高但沒有產品銷售的現實情況，我們認為產能增量完全轉化為產量增長仍需時日。
2019～2020年青海鹽湖提鋰產量有望大幅上升。2019、2020年青海鹽湖產量預計分別為5.6萬噸、7.6萬噸，年增量超過2萬噸，增量顯著。產量的迅速增長得益于前期在建工程的逐步投產和企業技術升級改造的順利進行。鋰資源公司、藏格股份、藍科鋰業等企業的產能投放和擴產完成將大幅提高青海鹽湖區域的碳酸鋰供應量。
目前全球碳酸鋰供給鹽湖占比60%左右，未來增量主要來自雅寶和中國鹽湖。2017-2020年海外鹽湖擴產量有限，SQM、FMC、Orocobre等大型鹽湖提鋰企業擴產計劃均非常有限，只有雅寶旗下智利Atacama鹽湖計劃大幅提升鹽湖鹵水抽取規模，新增5萬噸電池級碳酸鋰產能將于2020年投產。伴隨著澳洲格林布什、凱特林、Mt Marion等礦山持續擴產，礦石原料碳酸鋰占比將持續提升，有望超過鹽湖碳酸鋰供應比重。
考慮鹽湖提鋰產能充分釋放后，2018-2019年全球鋰礦原礦供給仍將處于緊平衡，略有過剩，2020年伴隨新能源汽車大幅放量將重回短缺。考慮到國內鹽湖放量及海外鹽湖、礦山擴產，2018-2020年全球碳酸鋰供給量預計分別為26.3萬噸，33.5萬噸和39.8萬噸，供給增速為23.4%，27.2%和18.9%。2018-2020年全球碳酸鋰需求量預計分別為25.4萬噸，31.1萬噸和40.35萬噸，需求增速分別為16.8%，22.5%和29.8%.
2017-2020年碳酸鋰價格中樞有望維持較高水平，建議關注產業化潛力較大，業績彈性較強的鹽湖股份（000792）、科達潔能（600499）、藏格控股（000408），以及西臺鹽湖資產即將注入的中葡股份（600084）。
風險提示：1)新能源車需求增速不及預期；2)上游產能擴張過快。