多位基金經(jīng)理表示，站在目前時(shí)點(diǎn)，雖然短期受政策、流動(dòng)性等諸多因素影響，債市難有突破性行情，但許多債券的中長期配置價(jià)值已經(jīng)凸顯，債券市場或?qū)⒅鸩綌[脫熊市陰影，慢慢走出“慢牛”行情。
樂觀情緒漸起
歷經(jīng)幾輪震蕩的洗禮后，在部分機(jī)構(gòu)投資者眼里，債市的風(fēng)暴期已安然度過，“風(fēng)雨過后見彩虹”近在眼前。
興全磐穩(wěn)基金經(jīng)理、興全恒益基金擬任基金經(jīng)理張睿表示，雖然對(duì)下半年債市走勢依舊存在分歧，但處在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，無論是從基本面還是從債市當(dāng)前的收益率水平看，債券資產(chǎn)依然具有較高的配置價(jià)值，收益率走勢機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。
信誠基金固收團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，下半年貨幣政策整體基調(diào)將維持穩(wěn)健中性，去杠桿化和上層監(jiān)管仍將反復(fù)。而信用債目前已具一定配置價(jià)值，未來將隨利率債的波動(dòng)而波動(dòng)，建議市場情緒較悲觀時(shí)擇機(jī)增配2-3年期信用債，首選正股業(yè)績穩(wěn)定增長、估值合理并且轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低的品種，規(guī)避負(fù)債率高、經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)和經(jīng)營虧損的公司發(fā)行的債券。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平日前表示，對(duì)此前相對(duì)看空債市的觀點(diǎn)稍有修正，后市可以謹(jǐn)慎參與投資債券市場。不過，他同時(shí)表示，考慮到流動(dòng)性整體上不太可能再度出現(xiàn)相當(dāng)寬松的狀況，加上資金成本有所上升，因此，非常強(qiáng)勁的債券市場行情也不太可能出現(xiàn)。
風(fēng)控仍放首位
對(duì)債市的中長期走勢，機(jī)構(gòu)的樂觀情緒在抬頭。但考慮到中國經(jīng)濟(jì)仍在結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型過程中，去杠桿的步伐仍在繼續(xù)，各種不確定性風(fēng)險(xiǎn)依然存在，許多機(jī)構(gòu)對(duì)于個(gè)券的風(fēng)險(xiǎn)仍舊保持高度警惕。
華東地區(qū)的一位債券基金經(jīng)理表示，從政策取向看，去杠桿和隨后的控杠桿，仍將會(huì)是下一階段的主旋律。雖然整體而言，債券市場的高風(fēng)險(xiǎn)期已經(jīng)過去，但從單個(gè)券種或部分行業(yè)來判斷，依然有較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，一旦爆發(fā)，會(huì)對(duì)基金產(chǎn)品的凈值造成重大影響。因此，盡管中長期債券市場樂觀情緒偏多，但具體投資中仍要提防個(gè)券的投資風(fēng)險(xiǎn)，這就要求機(jī)構(gòu)能夠建立內(nèi)部風(fēng)控體系，更好地把控個(gè)券的投資風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)合中長期樂觀情緒和嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制等因素，基金公司對(duì)債基產(chǎn)品設(shè)計(jì)也有了更多的構(gòu)想。富國基金固定收益投資部總經(jīng)理鐘智倫就談到了將債基的定期開放期限拉長到兩年的設(shè)想。他指出，目前設(shè)計(jì)產(chǎn)品思路主要圍繞著基礎(chǔ)安全來進(jìn)行，通過將定期開放時(shí)間拉長到兩年后，債券基金可以適度地將投資久期拉長一些，而因?yàn)榉忾]期較長，在久期拉長的同時(shí)也不會(huì)暴露流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這樣就給基金經(jīng)理的投資操作留下了更多空間，相信這樣設(shè)計(jì)后，債基的基礎(chǔ)收益目標(biāo)能夠更高一些。