行業表現
煤炭板塊上周整體呈現震蕩走低后尾盤拉升走勢,煤炭指數全周收盤于3317.78點,跌幅2.63%,跑輸滬深300指數2.45個百分點。上市公司當周跌多漲少,除了中國神華、露天煤業、新大洲A三家停牌之外,35家上市公司中7家收漲,25家收漲。寶泰隆(601011)(16.81%)、大同煤業(601001)、陜西黑貓(601015)(9.38%)、山西焦化(600740)(9.06%)漲幅居前;恒源煤電(600971)(-9.62%)、平煤股份(601666)(-9.05%)、潞安環能(601699)(-8.52%)、兗州煤業(600188)(-8.31%)、陜西煤業(601225)(-7.79%)、陽泉煤業(600348)(-6.68%)跌幅較深。
行業及上市公司動態
嘉能可結盟兗煤共同開發澳洲煤礦
上半年煤炭開采和洗選業實現利潤增長1968.3%
動力煤日均煤耗飆升環保限產持續影響開工
動力煤:周內環渤海動力煤指數漲幅收斂,下游需求熱度不減,港口主要煤種煤價持續回升,但漲幅縮減,國外主要港口動力煤報價整體出現回落。高溫天氣持續,疊加水電發電萎縮,火電需求旺盛,當周日均煤耗持續飆升,可用天數下降至15天。北方港口運往廣州和上海的運費小幅回落,夏季高溫天氣仍將在短期內支撐動力煤價格。
焦煤焦炭:鋼材價格指數持續回升,鋼企盈利空間增大,對上游焦煤焦炭需求回暖,焦炭價格連續多周持續回升。焦化廠焦煤庫存相對穩定,重點鋼廠可用天數整體持平。環保因素持續影響產出,尤其是對小型焦化企業影響明顯。
無煙煤:無煙煤主要品種價格持平,下游方面,尿素和水泥價格回落,精甲醇價格持續回升。
投資策略
在經濟轉型和GDP高增長無法持續的大環境下,煤炭產能過剩的局面并未有實質性的改變。前期經過一輪快速上漲,煤價在達到高點以后有一定程度的回調。但相對前兩年低迷的價格,當前水平下的煤炭企業仍有一定的盈利空間。預計在國家政策調控下,煤炭價格將朝著一個相對均衡下的價格靠攏。但從供給端來看,國內煤炭產業產能過剩在中長期依然不能有效解決,國家對煤炭過剩產能的供給側改革目標未變,改革信心堅定。330生產天數政策未變,置換、淘汰落后產能速度加快,在煤炭存在盈利空間的環境下,煤企主動減產意愿不強烈,預計供給端不會大幅縮量。火電、鋼鐵、化工、水泥四大主要需求端未來對煤炭的需求量也將逐步下滑。再考慮到環保及可持續發展背景下新能源的替代,煤炭行業長期景氣度較差。從煤炭股基本面來看,由于行業未來景氣度下降,國內產能過剩嚴重,下游需求相對疲軟,煤炭價格波動受供給端政策影響較大,供給側對產量的控制力度將影響煤炭供需狀態,從而使煤炭價格偏離均衡價格。因此需密切關注煤炭行業供給側改革的新政策以及執行力度、關注庫存等變化,在煤炭價差中尋找投資機會,個股方面可關注低估值大型龍頭企業中國神華、潞安環能等。此外還需關注西山煤電、山西焦化等具備國企改革、地方企業重組相關概念的上市公司。
風險提示:宏觀經濟下行超預期,政策風險。
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