醫保談判落地， 36個品種通過價格談判納入醫保乙類目錄。 此前， 人社部確定 44 個品種納入 2017 國家醫保談判范圍， 歷經 3 個月， 人社部于 2017 年 7 月 19 日公布談判結果—利拉魯肽等 36 種藥品納入 2017 版醫保目錄乙類范圍，各?。▍^、市）社會保險主管部門不得將有關藥品調出目錄，也不得調整限定支付范圍。 此次談判涉及到 32 家企業、44 個品種， 涉及到 12 家上市公司（ 9 家 A 股、 1 家 H 股、 1 家 A+H、 1 家新三板）的13 個品種， 包括：（ 1） 降價納入醫保： 西藏藥業—注射用重組人腦利鈉肽（降幅 50%）、康緣藥業—銀杏二萜內酯葡胺注射液（降幅 49%）、百裕制藥—銀杏內酯注射液（ 降幅44%） 、恒瑞醫藥—阿帕替尼（ 降幅 37%） 、 亞泰集團—參一膠囊（ 降幅 36%） 、 信立泰—阿利沙坦酯（ 降幅 28%） 、 康弘藥業—康柏西普（ 降幅 17%） 、 天士力—注射用重組人尿激酶原（ 降幅 15%） ； （ 2）未納入醫保： 天士力—注射用益氣復脈(凍干)、 上海醫藥—注射用尤瑞克林、綠葉制藥—注射用紫杉醇脂質體、 紅日藥業—血必凈注射液。
國外企業整體降價幅度高于國內企業。此次醫保談判目錄 36 個品種平均降價幅度約 40%，降價幅度低于 2016 年的第一批醫保談判目錄， 其中， 降幅最高的為羅氏的注射用曲妥珠單抗，降幅約 65%； 降幅最低的為諾和諾德的注射用重組人凝血因子Ⅶa， 降幅約 9%。從廠家來看， 醫保向國內企業傾斜， 外資企業平均降價幅度約 43%， 高于國內企業平均降價幅度（ 約 35%）。 從治療領域來看： 腫瘤藥和心血管藥是重點， 其中：腫瘤藥 19 種（ 16個化藥+3 個中藥），心腦血管 3 種， 血液和造血器官 3 種， 抗感染類 2 種， 神經系統 2種，眼科 2 種，內科用藥 2 種（ 全部為中藥）， 糖尿病 1 種。
從對此次談判目錄降價幅度的市場預期來看： 鑒于 2016 年第一批談判目錄中，大部分品種價格下降幅度超過 50%， 市場對此次談判降價壓力認識較為充分。從最終的談判結果來看，（ 1）價格降幅比預期降幅低的品種：康弘藥業（ 康柏西普，降幅 17%）、 天士力（ 注射用重組人尿激酶原，降幅 15%）、 信立泰（ 阿利沙坦酯，降幅 28%）、 恒瑞醫藥（ 阿帕替尼， 降幅 37%）；（ 2）價格降幅預期較為充分的品種： 西藏藥業（ 注射用重組人腦利鈉肽，降幅 50%）、 康緣藥業（ 銀杏二萜內酯葡胺注射液， 降幅 49%）。
投資建議： 量價博弈，看好以價換量確定性比較高的品種。 考慮到醫藥控費是必然趨勢，降價幅度是既定事實， 是否可實現以價換量是市場關注的焦點， 我們認為剛需治療品種，且競爭格局較好具有一定的市場基礎的品種在進入醫保后可實現迅速放量，打開潛在市場空間， 同時考慮品種對公司業績彈性貢獻， 我們重點推薦： 康弘藥業（ 002773） —康柏西普降價 17%， 降幅低于市場預期降幅， 剛需治療品種且處于放量階段；天士力（ 600535）—重組尿激酶原降價 15%，降幅低于市場預期降幅， 有望在 5 年之內實現從 3800 萬到 5個億的； 信立泰（ 002294） —此次納入醫藥有助于阿利沙坦酯快速開拓市場， 恒瑞醫藥（ 600276） —納入醫保助力阿帕替尼滲透率進一步提升； 關注： 康緣藥業（ 600557）、西藏藥業（ 600211）。
（原標題：醫藥生物行業：醫保談判落地，36個品種納入醫保乙類目錄）
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