東方財(cái)富(300059)
事件：7 月19 日公告，子公司東方財(cái)富證券發(fā)布2017 年半年度未經(jīng)審計(jì)非合并財(cái)務(wù)報(bào)表。報(bào)表顯示，2017 年上半年，公司證券業(yè)務(wù)非合并營業(yè)收入為61,576.53 萬，同比增長(zhǎng)63.6%。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入為34,775.91 萬，同比增長(zhǎng)38.7%；包含兩融收入在內(nèi)的利息凈收入為18,556.44 萬，同比增長(zhǎng)232.5%。
經(jīng)紀(jì)、兩融業(yè)務(wù)增速顯著，絕對(duì)量、市占率雙升。2017 年上半年度，東方財(cái)富證券兩市股票交易額為14,513.19 億，同比增長(zhǎng)71.2%，市占率為1.40%（去年同期為0.66%）；兩融余額57.68 億，同比增長(zhǎng)287.1%，市占率為0.66%（去年同期為0.17%）。同期，滬深兩市股票成交額為1,040,669.58 億，同比下降18.7%；兩融余額8,798.62 億，同比增長(zhǎng)3.1%。市場(chǎng)行情整體走弱之時(shí)，東財(cái)證券經(jīng)紀(jì)、兩融業(yè)務(wù)絕對(duì)量增速顯著，市占率上升勢(shì)頭明顯。
攜更低成本及更好服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)券商優(yōu)勢(shì)已現(xiàn)。與傳統(tǒng)券商不同，公司以金融數(shù)據(jù)服務(wù)及資訊網(wǎng)站廣告起家，擁有巨額流量積累，據(jù)運(yùn)營商數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017Q1 東財(cái)移動(dòng)端app 平均月活達(dá)541.18 萬，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)券商移動(dòng)端app 同期月活平均水平；流量?jī)?yōu)勢(shì)及互聯(lián)網(wǎng)券商獨(dú)特的運(yùn)作模式可奠定低獲客成本，一站式金融服務(wù)平臺(tái)可滿足客戶全方位需求，公司攜更低廉成本及更優(yōu)質(zhì)服務(wù)，充分受益于一人多戶及非現(xiàn)場(chǎng)開戶寬松政策，可迅速搶占市場(chǎng)規(guī)模。
券商2.0 時(shí)代，強(qiáng)客戶運(yùn)營能力為先，流量變現(xiàn)只是開始。券商2.0時(shí)代，服務(wù)取代標(biāo)準(zhǔn)化交易，成為最核心的環(huán)節(jié)；券商依靠互聯(lián)網(wǎng)向服務(wù)的滲透，使得強(qiáng)客戶運(yùn)營能力成為取勝關(guān)鍵。公司依靠前瞻布局，已形成流量?jī)?yōu)勢(shì)；并不斷探索互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)新模式，包括設(shè)立保險(xiǎn)代理公司進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、依靠旗下基金平臺(tái)推出智能投顧產(chǎn)品、開展財(cái)經(jīng)視頻直播、設(shè)立征信子公司等，打造互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈；領(lǐng)先用戶規(guī)模+海量數(shù)據(jù)積累+強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司有望不斷增強(qiáng)客戶運(yùn)營能力，其流量變現(xiàn)或許只是開始。
投資建議：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，業(yè)務(wù)正從證券、基金不斷拓展，擁有突出的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及客戶優(yōu)勢(shì)。依靠更低廉成本及更優(yōu)質(zhì)服務(wù)，公司互聯(lián)網(wǎng)券商優(yōu)勢(shì)已現(xiàn)；待客戶運(yùn)營能力進(jìn)一步增強(qiáng)，巨額流量有望獲進(jìn)階變現(xiàn)。預(yù)計(jì)2017、2018 年EPS 為0.17、0.23 元，維持買入-A 評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)14 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)創(chuàng)新政策不確定性、證券市場(chǎng)交易活躍度下滑。
（原標(biāo)題：經(jīng)紀(jì)、兩融增速顯著，互聯(lián)網(wǎng)券商優(yōu)勢(shì)已現(xiàn)）
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