節假日減持新規出臺，沒有新老劃斷，我們認為短期減持壓力減小，長期來看，有利于引導投資者往價值投資方向，未來投機、“快錢”可能越來越難，業績好且穩定的公司會越來越好。對于建筑行業而言，近期市場比較關注的是銀行間資金成本的上升，引發大家對于 PPP項目落地的擔憂，進而也導致了PPP個股大幅回調，對此，我們認為：(1)今年業績影響有限，去年簽訂的項目基本落地，資金基本敲定；(2)今年簽訂項目有影響，但它們可利用注冊資本金來進行；(3)真正影響的是目前在談判的項目，對于項目落地會造成影響，但對于業績的影響基本要到18年才能真正體現。但考慮到資金成本長期持續上升基本不可能，所以對于公司業績影響偏短期，長期來看，影響有限。我們繼續推薦PPP，把握錯殺低估的標的。個股方面，我們強烈推薦棕櫚股份、鐵漢生態、嶺南園林以及葛洲壩等，建議重點關注文科園林以及其他一帶一路標的等。
一、PPP 園林個股已現價值洼地，積極把握投資機會
市場利率上行，對于PPP項目有影響，但影響一是偏短期，二是偏滯后，市場的反應有些過，目前PPP園林個股已到比較舒服的配置位置，2017年40%-50%的業績增速，對應22倍左右的估值，安全邊際高。另外，宏觀方面，基建投資穩增長，大量投資將依賴PPP模式，另外，特色小鎮將有望成為PPP投資風口；落地率方面，地方政府換屆后，投資積極性明顯提升，投資需求強烈，PPP項目落地率將不會差；公司層面，新簽PPP訂單充足，未來幾年業績高增長確定性明顯；催化劑方面，財政部第四批PPP示范項目將公布，PPP立法推進有望加快等；重點推薦棕櫚股份、鐵漢生態、嶺南園林、文科園林、東方園林等。
二、推薦裝飾板塊
推薦裝飾板塊主要原因有以下幾點：第一、整個裝飾板塊訂單和業績從15年四季度開始好轉，16年大部分公司訂單增長均較好，我們預計業績上的體現集中在 16年下半年以及 17年；第二、家裝17年有望進入放量期，金螳螂、東易快速布局，廣田、亞廈穩扎穩打，17年家裝的放量有望打開想象空間，精裝修滲透率提升，有望彌補公裝的下滑；第三、裝飾板塊是16年建筑子板塊里為數不多的沒漲板塊，有望后續補漲；第四、整個裝飾板塊預計17年訴求強，重點推薦金螳螂、全筑股份、東易日盛、亞廈股份等。
三、國改推進望加速，關注相關投資機會
多地根據中央頂層設計方案，提出了當地國改的時間進度表，17年將取得較為顯著的進展，目前還剩下半年左右的時間，時間倒逼各地政府將加快國改進程，為此我們認為下半年國改可以有所期待。我們重點推薦上海本地國改標的隧道股份(估值低+訂單充足+行業景氣+改革意愿強)、華建集團(市值小+訴求強)以及上海建工。此外我們建議關注國改四條主線中的另外三條：央企合并傳聞(兩鐵等)、集團資產注入(中國電建、安徽水利、北新路橋等)、殼價值(空港股份、云投生態、龍建股份、西藏天路等).
四、主題行情暫告段落，精選優質個股
一帶一路高峰論壇完美落幕，主題炒作行情也告一段落，板塊性行情短期難再現，未來將步入看業績，精選個股的階段。前期各公司簽訂了大量的海外訂單，但海外訂單由于涉及因素較多，落地周期較長，業績轉化需要一定的時間，不過我們結合公司的訂單質量，公司執行力、公司估值等因素，重點推薦葛洲壩、中鋼國際、北方國際等。