新一輪股權(quán)激勵開啟,有效推動員工積極性:根據(jù)公告,本次激勵計劃包括股票期權(quán)和限制性股票兩部分。1、公司擬向激勵對象授予3,865.36萬份股票期權(quán),占公司股本總額2.64%,股票來源為公司向激勵對象定向發(fā)行公司A股普通股,行權(quán)價格15.88元/股。2、公司擬向激勵對象授予不超過1,932.64萬股公司限制性股票,占股本總額1.32%,股票來源為公司從二級市場回購的本公司A股普通股,授予價格為公司從二級市場回購股票的平均價格的25%。本次激勵對象包括公司核心高管和骨干成員共1444人;股票期權(quán)和限制性股票三個行權(quán)期的行權(quán)條件是以2016年合并營收為基數(shù),2017-2019年合并營收增速分別不低于10%、20%、30%;預計本次激勵合計需攤銷總費用53737萬元,2017-2020年分別攤銷12807、14832、64141682萬元。新一輪股權(quán)激勵對象占公司總?cè)藬?shù)超過10%,激勵股票權(quán)益占公司總股本4%,將有效推動員工積極性,保證核心高管的穩(wěn)定,同時也凸顯公司對未來的發(fā)展信心。
聚焦云服務,持續(xù)推進聚合用友云、軟件效益化、互聯(lián)網(wǎng)金融三大戰(zhàn)略:截至17年Q1,公司云服務業(yè)務的企業(yè)客戶數(shù)約298萬家,較2016年末環(huán)比增長11.2%,面對軟件國產(chǎn)化及企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的大背景下,公司一方面積極推動高端客戶軟件國產(chǎn)化經(jīng)營策略,幫助大型企業(yè)客戶互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型;另一方面面對小微企業(yè),強化互聯(lián)網(wǎng)渠道合作,有效促進公司銷售收入增長。通過“軟件+用友云”的整合優(yōu)勢,持續(xù)推進聚合用友云、軟件效益化、互聯(lián)網(wǎng)金融三大發(fā)展理念,落地用友3.0戰(zhàn)略。
估值與投資建議:考慮股權(quán)激勵成本增加,下調(diào)公司2017-2019年EPS至0.15、0.20和0.26元,對應PE分別為99/74/57倍,由于云和金融服務業(yè)務仍然虧損,如果分拆估值,傳統(tǒng)ERP業(yè)務對應的估值已處于歷史低位。維持“買入”評級。
風險提示:股權(quán)激勵計劃推進受阻、新業(yè)務不達預期。