【研究報告內容摘要】
堅定執行“平臺+內容+VR/AR”三大戰略,致力于成為互聯網平臺型企業。公司自成立以來,逐步開拓進入社交游戲、頁游、手游、游戲發行、VR/AR 領域。目前公司打造精品化游戲為研發路線,完善XY手機助手、啪啪游戲廳、HI 維修、板栗娛樂大數據平臺,構建“VR輸入設備-VR 內容制作/內容平臺-VR 輸出設備”VR 生態圈,致力于成為平臺級互聯網企業。
精品IP 游戲導向,手游頁游雙管齊下。公司旗下精品游戲迭出,《全民奇跡》手游累計流水收入突破62 億元(截止2016 年底),《藍月傳奇》頁游最高月流水突破2 億,《傳奇盛世》頁游最高月流水突破1 億。
同時,公司知名IP 儲備豐富,已獲得“全民奇跡”、“傳奇世界”、“熱血系列”、“魔神英雄傳”、動漫“少年錦衣衛”等精品IP 授權。2016年年報顯示,公司多款產品正在授權研發,預計2017 年將有多款新興力作推出,實現游戲業務持續快速增長。
國內VR 稀缺標的,全產業鏈布局構建VR 生態圈。自確定VR/AR戰略以來,公司執行力迅速,成功投資樂相科技、樂濱文化、Lytro Inc.
及Sphericam Inc.,并自建公司VR 內容運營團隊,已經初步完成“VR輸入設備-VR 內容制作/內容平臺-VR 輸出設備”的VR 生態圈構建,實現公司在VR 領域保持突出的先發優勢。
投資建議:我們預計公司17-19 年凈利潤分別為8.53 億元、10.67億元、12.68 億元,對應每股收益分別為1.19 元、1.49 元、1.77 元。
參考同類可比公司給予2017 年35X 估值,對應6 個月目標價41.58元,給予“買入-A”評級。
風險提示:游戲內容監管風險,新手游上線表現不及預期等風險。
（原標題：安信證券--愷英網絡:手游頁游雙管齊下,助力“平臺+內容+VR/AR”三大戰略【公司研究】）