【研究報告內容摘要】
投資要點
事件:公司發布公告,子公司寧夏譽成云創與寧夏聯通和寧夏電信分別簽訂合作框架協議,商定將長期在IDC服務、網絡接入服務兩方面展開深入合作,合作有效期分別為3年和10年,后續有望進一步明確和落實合作方式和合作條款。
電信聯通網絡加速優化完善,消除了邊遠地區IDC業務發展最后的疑慮:公司的中衛譽成云創數據中心是國內最先進、規模最大、進展最快的邊遠地區IDC項目之一,在規模效應、能耗效率、機柜承載能力等多方面具備強大競爭優勢。作為邊遠地區IDC,網絡接入性能成為普遍的一種擔憂。譽成云創與寧夏聯通、寧夏電信簽訂合作協議,明確提出合作保障IDC項目網絡服務能力,等于完全消除了譽成云創數據中心最后的疑慮,未來業務發展將進入快車道。其中,公司與聯通合作協議明確提出,聯通將為譽成云創數據中心網絡接入提供服務;公司與電信合作協議提出,電信將負責投資建設IDC上聯網絡及配套傳輸設備,提供互聯網接入服務及傳輸等其他通信服務。公司一次性徹底解決對兩大運營商網絡服務問題,體現了公司堅定長期發展IDC業務規模,提升IDC業務盈利能力的決心。
電信聯通與譽成云創緊密合作IDC業務,助力公司成為寧夏最大的IDC平臺:公司于2016年建成一期二棟數據中心機房(E3、E1),其中E3機房已正式交付給客戶使用,2016年是公司轉型經營IDC業務的元年。電信聯通與譽成云創緊密合作IDC,打開了公司與電信運營商深度合作的雙贏局面,有利于公司長期穩定經營。一方面,公司順利獲得電信聯通在中衛云基地已規劃的地塊、電力資源和客戶資源,為IDC業務未來發展實現了重要卡位;另一方面,電信聯通有心無力獨立完成繁重的IDC建設工作,譽成云創的合作將為運營商節約寶貴的資金、人力和時間。我們認為,公司依靠運營商IDC業務的合作,將快速成長為寧夏乃至邊遠地區最大的IDC平臺。
寧夏政府支持力度不減,IDC業務新開工項目符合預期:4月5日“美利云中衛數據中心”二期正式動工,該項目建成后可容納高密機柜8000余個,有利于提升公司盈利能力。寧夏新書記履新考察中衛地區第一天就赴中衛云基地調研云計算產業發展情況,發表講話將一如既往支持中衛云計算行業發展,為公司持續發展云計算業務注入重要信心。
盈利預測與投資評級:我們對公司2017-2018年IDC業務保持樂觀,看好運營商合作紅利給公司帶來的積極影響。預計公司2017-2019年的EPS為0.06元、0.66元、1.12元,對應PE204/19/11X。我們看好公司在IDC領域盈利前景和進一步外延并購預期,給予“買入”評級。
風險提示:二期IDC項目建設進度不及預期風險,新IDC客戶發展不及預期風險,目前主要客戶360業務遷移進度放緩導致營收不及預期風險。（原標題：東吳證券--美利云研究報告:云管雙發力,悉心耕耘靜候豐收）