星輝娛樂(300043)
5 月 22 日， 2016-2017 賽季西甲聯賽結束，公司球隊西班牙人在最后一輪以 2 比 1 戰勝格拉納達， 最終以積 56 分排名聯賽第八名， 比上賽季提升 5名，創 12 年來最佳賽季積分成績。
受益于西班牙職業足球聯盟從 15-16 賽季以來的電視轉播分配制度改革，分配機制與球隊成績直接掛鉤， 公司通過合理的球員運作提高了球隊整體實力，球隊本賽季聯賽積分創 12 年來最佳， 聯賽排名同比提升 5 名， 球隊成績的提升將直接從此次改革中獲利， 并有望帶動球場上座率、廣告、 IP運營等全方位收入的提升。 公司后續將繼續通過合理的球員運作，實現球隊收入與成績共振上升。
從短期來看，近期上線由公司研發的精品影視劇 IP 頁游《 思美人》，《 思美人》 影視劇由湖南衛視首播，近期收視率保持前五位，后續將發布包括由騰訊獨代的《 三國群英傳： 霸王之業》 以及國內頭部動漫 IP《雄兵連》、《熱血傳奇》 IP 改編手游等多款自研及代理的精品手游； 公司大力布局海外市場， 現已有《龍騎士傳》、《三國群英傳》海外改編版、戰爭策略類手游《 Game of Cryptids》 等精品手游儲備。 看長期，公司持續積極布局以精品 IP 為核心的影漫游聯動，擁有與華策影視合作開發的影游聯動 IP《 盛唐幻夜》、《雄兵連》 續集、 以及《 末世之戰》 等。同時，在游戲玩家增量紅利減弱之境，公司通過 TT 語音服務重度游戲玩家，深耕手游存量用戶贏得機會。
公司此次擬配股融資 11.2 億元， 大股東承諾按配股比例以現金方式全額認購可配股份，其中 4 億用來償還公司有息債務，預計 17 年公司將減少財務費用 2500萬元， 剩余的資金主要用于游戲開發項目以及補充運營資金。 公司董事長與總經理兩職分離， 有利于董事長將工作重心集中于公司治理和戰略規劃；公司原游戲負責人鄭澤峰擔任公司總經理，有望加快公司游戲轉型步伐，公司游戲板塊有望迎來更大的突破。
暫不考慮配股的影響， 我們預計公司玩具板塊 17 年貢獻業績 1.2 億元，游戲 2.5 億元，體育 8000 萬元，投資收益保守估計 1 億元， 2017 年保守估計歸母凈利潤 5.5 億元。我們預計公司 2017-2019 年 EPS 為 0.44/0.53/0.65 元， 對應 PE17、 14、 12 倍，維持“ 強烈推薦”評級。