天圣制藥（002872）
公司擁有18 個劑型、200 余個藥品品種，共擁有300 余個藥品生產批件，77 個藥品品種進入了《國家基本藥物目錄》，152 個藥品品種被列入《國家醫保目錄》，其中延參健胃膠囊、地貞顆粒為獨家品種。公司主導產品為小兒肺咳顆粒、紅霉素腸溶膠囊、銀參通絡膠囊、延參健胃膠囊、血塞通注射液、氯化鈉注射液、葡萄糖注射液，其中小兒肺咳顆粒是公司的最核心產品，銷售毛利占醫藥制造板塊的47.77%，2016 年增速高達43.86%。2016 年，小兒止咳中成藥市場總體規模達到42.83 億元，公司生產的小兒肺咳顆粒市場份額為4.02%，排第6 名。
公司醫藥流通業務方面，主要由長圣醫藥、天圣藥業兩家控股公司向重慶地區各級醫院銷售、配送藥品。公司與重慶地區上百家二級以上醫院建立了長期良好合作關系，熟悉各大醫院藥品種類需求和用藥習慣，2016 年對醫院等終端客戶的銷售收入分別占醫藥流通總銷售額的96.00%。從主要客戶來看，向前五大客戶的銷售額占總銷售額的62%。
公司本次擬公開發行5,300 萬股人民幣普通股A 股，占發行后總股本的25.00%，發行價格22.37 元，實際募集資金扣除發行費用后按輕重緩急順序投資口服固體制劑GMP 技術改造項目、非PVC軟袋大容量注射劑GMP 技術改造項目、天圣（重慶）現代醫藥物流總部基地和藥物研發中心建設項目。項目建成后，公司將形成年產膠囊劑6 億粒、片劑4 億片、顆粒劑3.2 億袋的生產能力和年產軟袋裝大容量注射液9,000 萬袋的生產能力。
預計公司2017～2019 年EPS 分別為1.23 元、1.41 元、1.6 元，對應2017～2019 年PE 分別為18.68 倍、16.30 倍、14.36 倍，我們認為公司的合理市值為51～62 億元，對應2017 年的股價合理區間為24.34～29.20 元。