產業綠色化促進環保投資升級,新藍海下科技創新助行業龍頭脫穎而出。現階段的環境問題已經不是單一污染要素的影響,而是經濟發展到一定水平后,污染與控制、產業布局與環境容量之間的結構性問題。國家當前以環保手段推動供給側改革,從生態系統角度強調環保治理,正是從根本上推動傳統行業流程綠色化的過程。一直以來,該理念下的工作難以標準化,易被市場忽略,但當前恰是從國家層面推動產業升級和技術革新重要階段,產業綠色化新藍海正在釋放,從事該細分領域公司將極大受益。
焦化產業升級、懸浮床加氫、生物質綜合利用協同、融合形成綠色體系。公司目前形成了以氣化技術、液化技術、碳化技術為三大技術方向的布局,但特別需要指出的是,三大技術方向下的各項業務并非孤立發展,而是通過優勢催化劑,費托、懸浮床加氫等技術實現產業鏈系統性融合,使公司擁有的綠色技術具有更好的原料適應性及應用空間。
公司為焦化企業進行節能環保及附加工藝改造,使焦化企業一方面達到環保要求,另一方面產生高附加值的新產品,從而獲得更好的競爭力和生命力。公司與20多家下游客戶,建成了環保化石能源服務聯盟。
懸浮床加氫示范項目二次開車非常順利,高鈣稠油通過第三方標定,實現了懸浮床94.21%高轉化率和全裝置89.01%輕油收益率,說明獨有技術的可靠性。正在推廣百萬噸級的重油項目和幾十萬噸級的廢油、地溝油及生物質摻雜油的應用,項目落地非常值得期待。同時收購的港股巨濤公司,具有石化、油服設備制造能力和海外客戶資源,在“一帶一路”國家如俄羅斯、委內瑞拉、拉脫維亞等地正拓展海外業務。
生物質綜合利用,已錄入農業部《秸稈農用十大模式》中,其中第十項“秸-炭-肥”還田改土模式就是以公司為基礎的案例解析:農民供秸稈,炭基肥還田,最終增加農民效益,改良耕地土壤質量,提供一種暢通的商業模式,公司全國性布局初見成效,落地有望進一步提速。
維持“買入”評級:預計公司17-19年EPS分別為1.44、2.32、3.31元,對應PE為27、17、12倍。考慮到公司是產業綠色化的龍頭企業,契合供給側改革及一帶一路戰略,公司開展的懸浮床加氫及秸稈綜合利用業務將迎來訂單落地,公司有望迎來新的發展階段。給予18年25倍PE,目標價58.00元,維持“買入”評級。
風險提示:百萬噸懸浮床加氫項目合作與推進低于預期,應收賬款回收周期長,保理等方式增加財務費用。