特發(fā)信息(000070)
特發(fā)信息自1999年成立以來深耕光纖光纜領域，于2015 年收購深圳東志和成都傅立葉，目前業(yè)務涵蓋光纖光纜、電子設備制造和軍工電子三大業(yè)務領域。
在“寬帶中國”政策強力推行的背景下，運營商光纖光纜需求量大增，同期運營商集采價格上調，打開了公司成長空間。公司通過異地建廠和擴建提產，纖纜一體化產業(yè)格局成熟，有望受益于行業(yè)的快速發(fā)展。
東志科技代工包括無線路由器等在內的五類終端產品，將特發(fā)信息的產業(yè)鏈擴展至“光纖光纜-光傳輸及光配產品-終端”的完整產業(yè)鏈。受益于行業(yè)景氣度上行以及上市公司在銀行授信等方面的支持，產能得到了充分釋放，業(yè)績有望持續(xù)超預期。
中國軍隊走上信息強軍之路，其中彈藥信息化圍繞精確制導彈藥進行，傅立葉的彈載計算機部分型號已經(jīng)開始列裝，同時測控集成業(yè)務初步打開市場，衛(wèi)星通信終端參與軍方多個項目，軍工業(yè)務市場空間廣闊。
公司出資8,000 萬元參與發(fā)起產業(yè)基金，圍繞光通信和軍工信息化開展投資。同時，公司收購深圳東志和傅立葉時通過向“智想1 號”產品實現(xiàn)管理層與核心骨干持股，核心子公司東志科技、成都傅立葉的高管均持有上市公司股權，激勵充分。
我們預計公司17-19 年EPS 為1.04/1.31/1.59 元，對應PE 為21/16/14。我們看好特發(fā)信息光通信產業(yè)及電子代工良好的發(fā)展前景，看好軍工業(yè)務的成長性，維持公司“買入”評級。
風險提示：光纖光纜價格下滑；深圳東志毛利率下滑
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