加加食品 （002650）
2016年公司實現營業收入18.87億元，同比增長7.5%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.50億元，同比增1.88%，實現扣非歸母凈利1.40億元，同比增長29.38%，實現EPS0.13元。其中， Q4營收5.47億元，同比增14.01%；歸母凈利潤0.22億元，同比減28.77%；扣非歸母凈利潤0.24元，同比增84.6%。
2016年調味品營收12.57億元，同比增1.9%，營收占比為66.63%；糧油營收6.23億元，同比增20.48%，營收占比為33.04%。 分產品看， 2016年公司醬油營收9.38億元，同比僅增0.96%，營收占比為49.69%；味精營收0.84億元，同比增11.91%，營收占比為4.45%；食醋營收0.95億元，同比降0.68%，營收占比5.02%；雞精營收0.74億元，同比增8.16%，營收占比為3.91%；食用植物油營收6.08億元，同比增20.77%，營收占比為32.23%；其他產品營收0.89億元，同比5.20%，營收占比為4.70%。
傳統市場營收穩健增長，新市場營收下滑。 分地區看， 2016年華東地區營收5.49億元，同比增11.65%，營收占比為29.11%；華中地區營收6.28億元，同比增7.83%，營收占比為33.28%；西南地區營收3.12億元，同比增13.26%，營收占比為16.52%；華北地區營收1.25億元，同比增7.18%，營收占比為6.64%；華南營收1.76億元，同比降4.40%，營收占比為9.34%；東北地區營收0.31億元，同比降13.87%，營收占比為1.66%；西北地區營收0.65億元，同比降4.36%，營收占比為3.45%。
投資建議：維持“謹慎推薦”評級。預計2017/2018年每股收益分別為0.17元、0.19元，對應PE分別為35倍、31倍。