方大炭素(600516)
公司為國內炭素產品龍頭企業。公司目前擁有超高功率石墨電極權益產能6萬噸（本部5 萬噸，撫順0.65 萬噸，合肥0.3 萬噸），高功率5.5 萬噸（本部4.2 萬噸，撫順0.75 萬噸，合肥0.6 萬噸），普通石墨電極1 萬噸，產能位居國內第一、全球前三的水平，公司地處西北，受國內環保因素影響較小，具有天然優勢。
石墨電極供需格局反轉，價格將持續上漲。①供給端來看，行業經歷了長期低迷，海外龍頭相繼削減產能出售資產，2013~2015 期間國外削減產能20萬噸以上（美國GRAFTECH 及德國SGL 分別關閉6 萬噸產能），同時國內受環保因素影響，大量低效產能清出，全球削減產能近50 萬噸，供給側已嚴重收縮。②國內需求好轉，墨電極供不應求。隨著供給側改革深入平爐煉鋼將逐步退出市場，目前平爐煉鋼的產量在國內有接近1 億噸，其中有3000~4000 萬噸具備轉換成電爐資質，按每噸鋼鐵消耗石墨電極3kg 計算，將新增石墨電極需求近10 萬噸，占國內產量約20%。③原材料成限制石墨電極產量瓶頸。針狀焦為超高、高功率石墨電極主要原料，目前受新能源汽車市場火爆，針狀焦主要流入負極材料市場，而石墨電極市場針狀焦則供不應求。
公司充分受益價格上漲，業績彈性大。目前公司超高功率石墨電極售價3 萬元/噸，高功率石墨電極2 萬元/噸以上，普通功率石墨電極1.6 萬元/噸，而公司超高功率石墨電極成本約1.02 萬元，高功率石墨電極成本約7700 元，普通石墨電極成本約7100 元。預計公司2017/2018/2019 年凈利潤8.9/11.9/12.5億元，給予強烈推薦評級。
技術上，方大碳素股價長線看漲，目前仍有下跌趨勢，建議先場外觀望，待下跌后買入。
風險提示：中頻爐轉電爐不及預期；市場系統性風險。