一、5月解禁總量分析
1.1 5月份解禁總量
今年3-6月是解禁洼地，解禁規模相對偏小； 其中，5月份解禁規模總量為1687億元，為全年單月解禁規模第3小的月份，較4月環比上升17.4%。以4月28日的收盤價來測算，2017年全年解禁規模約為2.75萬億元，3-6月解禁規模均相對偏小，均低于月度解禁規模均值；其中5月解禁規模為1687.04億元，低于全年單月解禁規模均值(2289.24億)，為全年單月解禁規模第3小的月份，占全年解禁規模的6.14%。另外，5月解禁規模較4月份(1436.62億)上升250.41億，環比上升17.4%。全年來看，12月份是解禁規模最大的月份，規模為3342.00億元；其次為9月份，規模為3292.18億元。
1.2 5月單日解禁分布
5月解禁主要集中在月中；單日來看，5月有4個交易日解禁規模偏大。5月11日(297.23億)、17日(225.51億)、25日(177.69億)、31日(231.67億)，這4個交易日單日解禁規模較大，共計932.10億，占5月解禁規模的55.3%，其他時間解禁壓力均相對偏小。另外可以看到，5月解禁主要集中在月中(9日-17日)，解禁規模927.01億，占比為54.95%。
二、5月解禁結構分析
首發原股東解禁和定增解禁為主要解禁類型，規模合計約占89.63%；5月仍以定增解禁為主。在解禁中一般以首發原股東解禁和定增解禁為主，5月首發原股東解禁規模384.27億，占比22.78%；定增解禁規模1127.79億，占比66.85%；二者合計占比89.63%。
在首發原股東解禁和定增解禁中，一般來說，由于定增股東大多為了短期持有股份獲利，因此解禁后減持意愿較強；而大股東通常長期持有公司股份，通過參與公司經營發展獲利，解禁后減持意愿相對定增解禁稍弱。5月以定增解禁為主，我們傾向于認為5月解禁后減持壓力相對首發股東解禁為主要偏大，但總體可控，且不代表定增解禁后均會減持。
三、5月解禁上市板分析
5月解禁主要集中在中小板，解禁規模占比51.15%，解禁公司家數占比26%，需注意，一般估值過高的個股減持的動力更足。5月份，解禁上市板方面，主板、中小板、創業板分別為567.25億元、862.95億元、256.83億元，占總規模比重分別為33.62%、51.15%、15.22%。其中中小板解禁規模較大是由于第一創業、游族網絡、世紀游輪等個股解禁規模較大，分別為251.87 億元、158.65億元、114.16億元。
解禁公司家數方面，主板、中小板、創業板分別為42家、24家、29家，占解禁公司總數比重分別為44%、25%、31%。
四、5月解禁行業分析
4.1 解禁規模維度
5月份解禁集中在：非銀金融、傳媒、化工、電子、休閑服務等5大行業；這5大行業解禁規模共計935.14億元，占比55.4%。5月份，解禁規模最大的行業為非銀金融、傳媒，規模分別為299.29億、209.38億，占5月比重分別為17.7%、12.4%；其次依次為化工(185.86億)、電子(121.86億)、休閑服務(118.75億)，占比分別為11.0%、7.2%、7.0%。以上5大行業解禁規模共計935.14億元，占比55.4%。
4.2 解禁公司家數維度
從解禁公司家數維度來看，5月份解禁集中在機械設備、電子、電氣設備等行業。5月份共95家公司有解禁行為，其中機械設備、電子、電氣設備等行業解禁公司數較多，分別為12家、11家、10家，共計占比34.7%。此外化工、汽車、傳媒分別有7家、7家、6家公司解禁。
五、5月解禁個股分析
5.1 解禁規模維度
5月份解禁集中在個別個股，主要是第一創業解禁規模較大，其次為游族網絡、世紀游輪；此外，中泰化學、藍思科技、東方集團、迪馬股份等解禁規模也相對較大。5月共有95家公司解禁，解禁規模較大個股依次為第一創業(251.87億元)、游族網絡(158.65億元)、世紀游輪(114.16億元)、中泰化學(87.76億元)、藍思科技(59.36億元)、東方集團(57.89億元)、迪馬股份(55.39億元)等，分別占5月解禁規模的14.9%、9.4%、6.8%、5.2%、3.5%、3.4%、3.3%；合計為785.07億元，占比46.5%。
5.2 解禁數量占總股本比例維度
5月份，解禁數量占總股本比例的平均值11.2%，其中解禁數量占總股本比例占比較大的個股為游族網絡、曠達科技、第一創業、國發股份、迪馬股份等，比重分別為61.9%、51.8%、44.8%、39.9%、36.1%，均在35%以上。
六、投資建議
1)5月份解禁規模約1687億，低于全年單月解禁規模均值，較4月上升250.41億，環比上升17.4%，但仍是全年單月解禁規模第3小的月份；
2)5月解禁以定增解禁為主，解禁壓力主要集中在月中時段以及4個交易日，其他時間解禁壓力相對較小；
3)影響A股市場運行是多因素主導，應客觀看待解禁事件。
風險提示：市場劇烈波動、宏觀因素變化等