一直試圖踏上資本快車道的開(kāi)心麻花，距離A股又近了一步。因首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)被證監(jiān)會(huì)受理，7月3日，開(kāi)心麻花的股票暫停在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。不斷尋求更大資本平臺(tái)的開(kāi)心麻花，近兩年由于盈利不穩(wěn)定等方面而受到質(zhì)疑，隨著市場(chǎng)發(fā)展風(fēng)云變幻，開(kāi)心麻花的A股之路也存在一定挑戰(zhàn)和危機(jī)。
申請(qǐng)獲受理
今年1月，開(kāi)心麻花宣布計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市，這距離該公司正式掛牌新三板僅過(guò)去一年，也使得開(kāi)心麻花此后的一舉一動(dòng)備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。日前開(kāi)心麻花發(fā)布公告表示，公司已于6月16日向證監(jiān)會(huì)提交首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)，并于6月30日領(lǐng)取《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理通知書(shū)》，公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)已被證監(jiān)會(huì)受理。
于2003年成立的開(kāi)心麻花，現(xiàn)已將旗下業(yè)務(wù)從話劇逐步拓展到影視等其他領(lǐng)域，對(duì)于選擇從新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，開(kāi)心麻花表示，隨著公司治理水平不斷提高，經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)發(fā)展整體態(tài)勢(shì)良好，公司計(jì)劃借助國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，抓住機(jī)遇，進(jìn)行新一輪跨越式發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與新三板相比，A股市場(chǎng)能增強(qiáng)資本運(yùn)營(yíng)能力、幫助相應(yīng)公司實(shí)施并購(gòu)、融資等操作，推動(dòng)旗下業(yè)務(wù)和相關(guān)項(xiàng)目的實(shí)施，公司品牌價(jià)值也能得到提升，從而實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
從招股說(shuō)明書(shū)可以看出，此次開(kāi)心麻花計(jì)劃登陸A股也是為了推動(dòng)演出和影視兩塊業(yè)務(wù)的發(fā)展。公告顯示，開(kāi)心麻花擬向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4000萬(wàn)股普通股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%，并計(jì)劃募集資金7億元，主要用于演出業(yè)務(wù)、電影業(yè)務(wù)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，且以上三個(gè)項(xiàng)目分別擬募集資金1.5億元、4億元和1.5億元。
盈利不穩(wěn)定
盡管開(kāi)心麻花與A股的距離正在逐漸縮短，但近段時(shí)間開(kāi)心麻花也受到部分人士的質(zhì)疑，主要原因則是該公司近兩年的盈利情況并不穩(wěn)定。
數(shù)據(jù)顯示，2015年開(kāi)心麻花的營(yíng)業(yè)收入為3.83億元，較上年同期增長(zhǎng)154.8%；凈利潤(rùn)為1.31億元，較上年同期增長(zhǎng)234.15%。然而較大幅度的增幅未能延續(xù)，反而在后一年出現(xiàn)盈利下滑。2016年，開(kāi)心麻花實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.92億元，同比下滑23.81%；凈利潤(rùn)則為7187.5萬(wàn)元，同比下滑45.08%。
投資分析師許杉認(rèn)為，開(kāi)心麻花近兩年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與該公司電影業(yè)務(wù)的發(fā)展密切相關(guān)。2015年，開(kāi)心麻花的首部電影作品《夏洛特?zé)馈氛缴嫌常⒃趪?guó)慶檔逆襲成為票房黑馬，收獲14.4億元票房，僅這一部電影就為開(kāi)心麻花帶來(lái)約1.9億元的收入。但在2016年，開(kāi)心麻花第二部電影作品《驢得水》上映后，雖然也收回成本，但卻沒(méi)有出現(xiàn)前作爆發(fā)式的票房增長(zhǎng)，最終票房停留在1.7億元左右。
“電影本身就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，尤其是在近年來(lái)布局影視行業(yè)的資本不斷增加，同時(shí)國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)逐步進(jìn)入調(diào)整期的背景下，對(duì)于布局影視行業(yè)時(shí)間并不長(zhǎng)的開(kāi)心麻花，若想在愈發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得高票房，難度不可同日而語(yǔ)。正是由于前后兩部作品相差明顯的票房表現(xiàn)，讓開(kāi)心麻花的業(yè)績(jī)?nèi)缱^(guò)山車一般忽上忽下，盈利模式有待進(jìn)一步完善。”許杉表示。
前路存壓力
目前創(chuàng)業(yè)板對(duì)試圖上市的公司有盈利方面的要求，因此開(kāi)心麻花的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也會(huì)影響到未來(lái)上市之路是否一路順利。在新元文智創(chuàng)始人劉德良看來(lái)，開(kāi)心麻花的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于基于多年打拼演出行業(yè)積累的內(nèi)容創(chuàng)作能力和營(yíng)銷能力，而在影視業(yè)務(wù)層面，開(kāi)心麻花雖然布局時(shí)間不長(zhǎng)，但因相關(guān)作品是由已經(jīng)過(guò)市場(chǎng)驗(yàn)證的話劇IP改編而成，并選擇旗下自有演員出演，能在一定程度上降低成本。
雖然擁有一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，且上市申請(qǐng)已獲得證監(jiān)會(huì)的受理，可后續(xù)還有審查、上會(huì)等一系列環(huán)節(jié)，而現(xiàn)階段登記受理IPO的企業(yè)已達(dá)600余家，這意味著開(kāi)心麻花的排隊(duì)時(shí)間不會(huì)短暫，有從業(yè)者表示，在該段時(shí)間里整個(gè)市場(chǎng)會(huì)不斷變化，很難保證未來(lái)會(huì)發(fā)生什么，是否會(huì)影響到開(kāi)心麻花的發(fā)展和業(yè)績(jī)。
此外劉德良強(qiáng)調(diào)，假若開(kāi)心麻花后續(xù)能較為順利地完成IPO登陸創(chuàng)業(yè)板，也還需對(duì)市場(chǎng)和自身估值有一個(gè)理性的判斷，“近段時(shí)間國(guó)內(nèi)影視上市公司出現(xiàn)股價(jià)下跌，同時(shí)部分上市公司的市值也有所下滑，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)影視類上市公司仍會(huì)繼續(xù)面臨股價(jià)壓力，開(kāi)心麻花若期望登陸A股后公司估值能像以往影視公司上市后實(shí)現(xiàn)大幅度提升，可能性比較低。”