受貿易戰影響突然大跌的蘇泊爾，又一次平穩的站了起來。一如往常，也一如這些年來每一次遭遇風波時。用一個字來形容，就是“穩”。
不同于A股市場諸多一騎絕塵的妖股，家電板塊里專注小家電的蘇泊爾，近幾年來增長平穩，始終被視為是經營穩定的優質標的。
其實蘇泊爾在緩慢增長的過程中也并非一帆風順。近期，受此前因中美貿易戰影響，蘇泊爾股價出現波動，在過去的3月里一度跌余10%。
值得注意的是，在這個時點上蘇泊爾發布了計劃斥資7億進行股票回購的公告。3月31日，蘇泊爾發布公告表示，將采用集中競價交易的方式從二級市場回購社會公眾股以用作減少注冊資本?；刭徆煞莸钠骄杀静怀^46.18元/股，預計回購股份不超過公司股本總額的2%，即16425752股，對應回購股份的資金總額最高不超過75854.12萬元。
公告發布時，46.18元相對上一交易日收盤價的39.09元（3月29日）尚有18%的距離。
此次回購力度可以說是不小，75854.12萬元占總股本2%，流通股近3%。畢竟，根據2017年年報顯示，蘇泊爾的前十大流通股股東已占據了88.84%的比例。其中第一大股東仍為SEB（SEB INTERNATIONALE S.A.S，SEB國際股份有限公司），股比例達81.1752%。
上市公司回購的原因無外乎兩種，要么是關乎于股權激勵或是員工持股，要么就是像蘇泊爾這樣的第二種，管理層覺得股價低，為增強投資者信心，于是回購股價。
那么蘇泊爾的市值到底合理嗎？
截至4月3日收盤，蘇泊爾目前股價為43.31元，總市值355.7億，市盈率為27.2。
據其2017年年報顯示，2017年蘇泊爾實現營業總收入141.9億元，同比增長19%，歸屬于上市公司股東凈利潤13.1億元，同比增長21%（不考慮收購控股子公司浙江蘇泊爾及武漢蘇泊爾25%的少數股權股權，凈利潤增長15.33%）。
對內大力開拓三四級市場及建設線上渠道，對外則是對SEB全年銷售的增加，內外銷均實現了穩健增長。 因原材料成本漲價而導致的毛利率同比下滑也在2017年的第四季度得到了改善，其中蘇泊爾第四季度單季實現營業收入36.9億元，同比增長19%，凈利潤4.1億元，同比增長23%。
不僅年報交出了一份不錯的成績單，回顧過去的三年年報數據，蘇泊爾的營業收入與凈利潤也始終保持著平穩向上的態勢。
此外，在蘇泊爾的股權激勵計劃中，解鎖條件中內銷收入年增速達到10%，表現出其本身對于未來的信心。從外部來看，截至2018-04-03，6個月以內共有 23 家機構對蘇泊爾的2018年度業績作出預測，建議多為買入或增持。
原材料與匯率所帶來的風險
但蘇泊爾也仍然有其必須面對的，來自于原材料與匯率所帶來的風險。
作為專業炊具的生產生，蘇泊爾的生產經營需要使用到大量的鋁、銅、鋼，大宗材料市場的波動曾在過去的一年里一度影響到蘇泊爾的毛利率水平。據其公告顯示，蘇泊爾每年生成所需要的鋁用量在6萬噸左右，全年鋁采購成本約8億元左右。
過去一年國內鋁材價格波動
相對于此前根據大宗商品季節性走勢提前采購的策略，針對原材料可能帶來的波動，蘇泊爾在2018年3月31日發布的一份公告中表示，公司擬投入保證金不超過人民幣8000萬元進行大宗材料套期保值，利用期貨市場進行風險控制，減少生產所需的主要原材料價格波動造成的損失。
從年報的數據來看，2017年蘇泊爾內銷營收102.12億（+21.06%），外銷39.75億（+13.21%，其中SEB訂單轉移+18.61%）。申萬宏源據其關聯交易預計，2018年出口SEB金額有望達48.88億元，同比大幅增長31.5%、超市場預期。
出口訂單的占比增長帶來的是同樣增長的匯率風險。若在未來中美貿易摩擦升級，蘇泊爾可能要承受較高的匯兌風險與關稅壓力。對此，蘇泊爾的董秘曾表示，蘇泊爾出口美國產品業務在公司總體銷售及出口中比重較少，且其中部分業務產品通過公司下屬越南基地制造銷往美國。但事實是過去的一年，盡管SEB帶來的訂單好于預期，但外銷毛利率因匯率因素下降2.19pct至17.88%。
消費升級下的擴張戰略
隨著居民收入增長和生活品質提升，在消費升級背景下，與國外市場份額相距甚遠的高端市場也逐步受到消費者青睞。