眼下，交易所交易基金(ETF)的受歡迎程度也存在類似的危險(xiǎn)，特別是被動(dòng)型投資者在ETF中的大量資金流動(dòng)。在這個(gè)時(shí)候，大多數(shù)投資者對(duì)被動(dòng)ETF投資的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有任何認(rèn)識(shí)，就像1987年，大多數(shù)投資組合經(jīng)理對(duì)投資組合保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)不了解一樣。
當(dāng)涉及到股市的情緒時(shí)，投資者需要謹(jǐn)慎。這些數(shù)字，比如來(lái)自美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)(AAII)的數(shù)據(jù)，都是基于調(diào)查的。在Arora報(bào)告中，我們的研究表明，在這個(gè)牛市中，投資者的言論和行為有很大的不同。出于這個(gè)原因，我們?cè)贏rora報(bào)告中使用的“專有情緒”指標(biāo)對(duì)投資者實(shí)際正在做的事情給予更大的權(quán)重，而給其言論更小的權(quán)重。
根據(jù)Arora報(bào)告的專有指標(biāo)，目前股市的人氣非常樂(lè)觀，但不是極度樂(lè)觀。這不是小題大作。極度樂(lè)觀的情緒往往是一個(gè)相反的指標(biāo)，往往出現(xiàn)在市場(chǎng)下跌之前。
就像1987年一樣，估值很高，收益也在上升。近些日子以來(lái)，利率也在上升。利率上升推高了美國(guó)銀行(bank of America)、花旗、摩根大通等受歡迎的銀行股以及施瓦布、 E * TRADE Financial corp .、Ameritrade等流行的券商股。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在其最新的演講中暗示，美聯(lián)儲(chǔ)決心在12月提高官方利率。而市場(chǎng)認(rèn)為12月加息的可能性只有60%，基本上不相信耶倫。1987年，絕對(duì)利率水平要高得多，但和現(xiàn)在一樣，利率也在上升。
拋售信號(hào)
考慮到這些相似之處，你應(yīng)該賣掉你的股票嗎？如果不，你將如何保護(hù)自己？為了分析形勢(shì)，我們不僅要看相似點(diǎn)，還要看今天和1987年的區(qū)別。
與1987年一樣，當(dāng)前的普遍看法是看好股市，而不是拋售股票。
Arora長(zhǎng)期以來(lái)奉行反對(duì)主流觀點(diǎn)，并給出明確的拋售信號(hào)這一信念。例如，2007年秋季，Arora報(bào)告給除了一個(gè)賣出股票的信號(hào)，要求將100%的股票兌換成現(xiàn)金。后來(lái)，Arora報(bào)告給大舉做空ETF的信號(hào)，如新興市場(chǎng)ETF 、盤股股ETF、金融股ETF、中國(guó)股市ETF、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)ETF、印度股市ETF等等。對(duì)于那些不能拋售的投資者，Arora報(bào)告呼吁購(gòu)買反向ETF。隨后在2008年，大多數(shù)投資者損失了其股票投資組合的一半價(jià)值，而Arora報(bào)告推薦的投資組合產(chǎn)生了巨大的利潤(rùn)。
當(dāng)金價(jià)觸及高點(diǎn)，且每個(gè)人都看好黃金時(shí)，Arora報(bào)告給出了在1904美元/盎司拋售的明確信號(hào)，而這一價(jià)格最終被證明是其頂部。現(xiàn)在，我使用了自動(dòng)適應(yīng)的ZYX全球多資產(chǎn)配置模型，其中有10個(gè)投入時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)控制。目前的時(shí)機(jī)模型并沒(méi)有給出賣出信號(hào)，但值得警惕。
當(dāng)前應(yīng)如何做？
作為第一項(xiàng)業(yè)務(wù)，投資者現(xiàn)在比以往任何時(shí)候都更需要獲得可靠的、經(jīng)得住考驗(yàn)的模型，例如用ZYX全球多重資產(chǎn)配置模型來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，并知道何時(shí)賣出。投資者不應(yīng)僅僅依賴于意見(jiàn)，因?yàn)樗麄兊囊庖?jiàn)是一毛錢一打。
重要的是投資者要向前看，而不是從后視鏡里看。
考慮繼續(xù)持有現(xiàn)有的頭寸。根據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好，考慮持有19%-29%的現(xiàn)金或短期國(guó)庫(kù)券，15%-25%的中期對(duì)沖基金，以及15%的短期對(duì)沖。這是一種保護(hù)自己的好方法，同時(shí)也能讓你參與漲勢(shì)之中。
值得記住的是，如果你不持有現(xiàn)金，你就不能利用好機(jī)會(huì)。在調(diào)整對(duì)沖水平時(shí)，考慮調(diào)整股票頭寸的部分止損數(shù)量(非ETF)；考慮在剩余數(shù)量上使用更寬的止損點(diǎn)，同時(shí)也允許有更多的空間用于高貝塔值的股票。高貝塔股票的波動(dòng)比整個(gè)市場(chǎng)都要大。請(qǐng)注意，今天的熱門科技股，如蘋果、亞馬遜、亞馬遜、特斯拉和特斯拉，都是高貝塔值的股票。
“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)之父”再送華爾街“恐怖”警告：市場(chǎng)恐暴跌高達(dá)70%！
據(jù)海外知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站CNBC上周五(9月29日)報(bào)道，David Stockman警告稱，特朗普政府的稅收改革計(jì)劃以及美聯(lián)儲(chǔ)(FED)的政策，可能會(huì)令股市遭受嚴(yán)重的拋售。David Stockman是里根(Ronald Reagan)時(shí)期的白宮預(yù)算辦公室主任。
Stockman仍然維持此前的觀點(diǎn)，即美國(guó)股市長(zhǎng)達(dá)8年半的反彈走勢(shì)面臨嚴(yán)重威脅。
Stockman近期接受CNBC采訪時(shí)說(shuō)道：“每7到8年，市場(chǎng)都會(huì)經(jīng)歷一場(chǎng)調(diào)整，調(diào)整幅度介于40%至70%之間。”