市場人士指出，近期轉債市場普遍下跌，雖有A股市場表現疲軟的拖累，但更重要的因素是供給壓力對存量券估值的沖擊。轉債發行新規出臺后，市場對供給提速的擔憂升溫，且在估值壓縮的預期下，部分資金開始獲利了結，加速了轉債市場的調整。目前來看，供給沖擊并未完結，但也不必過于悲觀，因A股市場整體趨穩、未來配置資金入場對轉債估值仍有支撐。
轉債連續走跌
周二(9月19日)，A股走勢偏弱，三大股指午后跳水，隨后銀行股拉升護盤，指數跌幅有所收窄。截至收盤，上證綜指跌0.18%報3356.84點，失守20日均線；深成指跌0.62%報11083.9點；創業板指跌0.77%報1880.3點；中小板指跌0.84%報7503.86點。
在此背景下，昨日轉債市場隨之走跌。從盤面上看，中證轉債指數早盤高開低走，日內整體震蕩下行，最低觸及306.26點，尾盤報收306.63點，跌幅為0.2%。存量個券也是跌多漲少，其中駱駝、永東、久其、國君轉債的跌幅分別高達1.42%、1.33%、1.23%、1.17%；而漲幅榜前四名格力、廣汽、海印轉債、15清控EB的漲幅分別為0.58%、0.49%、0.17%、0.16%，表現明顯不及正股。
整體來看，昨日轉債市場延續了近段時間以來的弱勢格局。自9月7日觸及314.59的階段高點后，中證轉債指數幾乎一路下滑，至19日收盤累計跌幅已超過2.3%。期間不少個券跌幅較大，如9月7日至19日，14寶鋼EB、17浙報EB、永東轉債、15國資EB分別下跌了6.33%、5.95%、5.09%、4.8%。
供給沖擊未完
在業內人士看來，近期轉債市場出現明顯調整，有A股表現疲軟的拖累，但更重要的因素在于轉債發行新規出臺后供給壓力的沖擊。
“轉債打新制度的變化大大削弱了資金凍結對市場的擾動，轉債的一級發行存在提速的基礎。供給開閘預期下，二級轉債的較高的估值存在回落的需求。”國信證券在研報中表示。
天風證券同時指出，轉債正股壓縮也比較嚴重，主要是兩方面的原因：首先是轉債申購新規出臺，新券發行預期變強，信用打新會影響整體估值下跌2%-3%左右。其次，可轉債市場近期賺錢效應較低，無論是從平價還是轉債上面均是如此。因此，估值壓縮的預期下，部分資金開始獲利了結。
展望后市，中信證券認為，供給沖擊并未完結。“新規落地對估值的第一輪整體壓制接近尾聲，但或存在第二輪沖擊。第二輪沖擊可能來自于轉債實質性發行啟動，目前過會轉債數量積壓較多，信用打新恰恰是為后續大規模發行做準備，過往一周至多發行一支個券，若發行重啟后發行節奏超過以往則可能成為第二階段估值壓縮的導火索。”
不過天風證券同時指出，轉債估值也并不悲觀，一方面股市的表現和預期并不算差，轉債估值的基礎還在；另一方面轉債配置資金還沒有入場，不少機構正在籌備可轉債產品，會是未來轉債估值的支撐基礎。因此，未來估值下跌和上漲的空間都不大，近期轉債應該難有普漲行情，投資者應該把握結構性機會。