新年伊始，新興市場(chǎng)資本外逃危機(jī)持續(xù)發(fā)酵。阿根廷、土耳其、南非、印度等國(guó)央行先后加息，以抑制通脹和應(yīng)對(duì)危機(jī)。2月12日，民生證券研究院副院長(zhǎng)、宏觀研究中心總經(jīng)理、首席宏觀研究員管清友運(yùn)行持悲觀態(tài)度，管清友解釋，主要是跟過(guò)去十年相比，但這在轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期，也是正常的。目前經(jīng)濟(jì)有三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：外部是美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策(QE)退出、內(nèi)部存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)能過(guò)剩。如果處置不好，年內(nèi)有可能爆發(fā)局部信用違約事件。 正如大家所擔(dān)憂的，一邊是數(shù)字上的財(cái)富升騰，一邊是全面資金饑渴，“錢荒”與“錢洪”共處一國(guó)。產(chǎn)能過(guò)剩，但僵尸企業(yè)無(wú)法退出市場(chǎng)；金融結(jié)構(gòu)單一，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)占據(jù)主導(dǎo)；資源價(jià)格沒有涵蓋環(huán)境和社會(huì)成本，要素價(jià)格無(wú)法優(yōu)化資源流向。總量和結(jié)構(gòu)的矛盾是結(jié)果，這正是轉(zhuǎn)型要解決的問(wèn)題。
對(duì)于網(wǎng)友們關(guān)心的今年會(huì)不會(huì)有錢荒的問(wèn)題，管清友說(shuō)，這要看怎么定義錢荒。監(jiān)管層肯定是竭力避免去年6月和12月出現(xiàn)的流動(dòng)性緊張。但是在利率總體維持高位的情況下，一旦政策滯后或處置不當(dāng)，也有可能重演去年的錢荒。今年的貨幣政策還是穩(wěn)健，不松不緊，走一步看一步。但總體而言，偏緊。廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速還是13%，跟去年的目標(biāo)一樣，同時(shí)利率又很難降下來(lái)。但對(duì)于不同時(shí)間段，松緊不一樣。目前恰恰處于央行態(tài)度的緩和期、政策空檔期。環(huán)比看是偏松的，但是不要期望再有4萬(wàn)億那樣的寬松了。
最后，管清友總結(jié)，微觀改革是長(zhǎng)期的，宏觀政策是短期的。在今后一個(gè)時(shí)期，宏觀和微觀總會(huì)存在這個(gè)期限錯(cuò)配問(wèn)題。改革很值得關(guān)注，不要低估改革的中長(zhǎng)期作用，也不要高估改革的短期效果，更不要拿著長(zhǎng)期的事來(lái)證明短期的邏輯