寶盈基金固定收益部總監(jiān)陳若勁日前表示，站在當前時點看下半年債市，持續(xù)下跌的趨勢性風險已經(jīng)明顯緩解，從收益率的絕對水平看已初步具備配置價值。名義經(jīng)濟增速緩慢下行，金融去杠桿邊際上對市場影響的增量信息逐步減少，銀行間資金成本維持高位等驅動債券收益率保持相對穩(wěn)定。
整體看，債券收益率繼續(xù)上行的風險已經(jīng)基本消化，短期內(nèi)市場繼續(xù)保持區(qū)間震蕩的行情，等待利率下行的利多驅動因素逐步積累。因此，債券市場短期內(nèi)將維持區(qū)間震蕩的格局，市場的機會來自于基本面、政策面和資金面的預期差，中長期內(nèi)名義經(jīng)濟增速的趨勢性下行、融資需求相對貨幣供給的收縮等因素可能將驅動債券市場收益率重新下行。
陳若勁認為，下半年影響債券市場走勢的因素包括經(jīng)濟基本面、監(jiān)管因素、流動性環(huán)境、供求關系、估值水平等。從基本面分析，國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定性在增強，海外經(jīng)濟的復蘇對出口的拉動、設備更新周期對中游的改善、地產(chǎn)投資的韌性是支撐經(jīng)濟的主要動能，預計名義經(jīng)濟增速逐步下行，但下行的速率較慢。與此同時，監(jiān)管協(xié)調(diào)的加強，穩(wěn)定了市場的預期，短期內(nèi)市場未預見的政策風險發(fā)生的概率大大降低。
貨幣政策穩(wěn)健中性的背景下，超儲率持續(xù)處于歷史低位，商業(yè)銀行的資金供給能力有限，同時商業(yè)銀行資產(chǎn)負債錯配導致其負債成本具有一定的剛性，因此資金成本將保持在高位的穩(wěn)定，但陳若勁指出，流動性環(huán)境進一步惡化的可能性較低，中美之間的國債收益率利差高于歷史均值、人民幣中間價報價中加入逆周期因子等，為國內(nèi)貨幣政策提供了一定的緩沖墊。
從供求關系角度看，伴隨債券收益率波動性降低，利率債和信用債的供給預計將逐步提升，由于各市場參與主體的適應性預期，預計不會對市場產(chǎn)生大的負面沖擊。而從估值水平來看，盡管近一個多月以來，期限利差從歷史低位有所修復，收益率曲線的平坦化特征有所緩和，但拉長歷史周期看，熊市平坦的特征比較明顯，低等級的信用債利差仍有一定的調(diào)整空間。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，陳若勁執(zhí)掌的寶盈貨幣A/B自2009年8月5日成立以來凈值增長率分別為30.08%、32.59%，而其同期業(yè)績比較基準活期存款利率僅為3.0824%。陳若勁從業(yè)14年，是全市場管理同一只貨幣基金時間最長的基金經(jīng)理之一，在固定收益管理領域積累了豐富管理運作經(jīng)驗。
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