一方面，基于量價趨勢的判斷，進入右側的周期行情不會簡單結束，而其較高的強度和較大的規模使得目前進入A股增量資金趨弱的矛盾暴露出來；同時，市場波動加大，白馬龍頭流動性較好，周期躁動強化了“抱團”松動。另一方面，公募基金持倉集中度已經比較高，重倉股之間的關聯性強，無論是事件性因素導致的機構受迫賣出，還是主動調倉以求拉開排名差距，“抱團”的松動都會有慣性。綜上所述，冰火兩重天，“抱團”松動和周期躁動帶來的結構分化很可能會繼續。
增量還是存量，資金面是關鍵。周期和白馬矛盾的劇烈程度主要取決于市場流動性。預計未來A股依然會維持資金凈流入，但資金增量會下行。利率方面，首先，M2和GDP之間的剪刀差縮窄，貨幣政策相機抉擇，宏觀流動性以穩為主。其次，金融監管趨嚴的方向并沒有變，改變的只是監管節奏，未來利率還有上行空間。最后，近期市場對宏觀經濟的預期明顯修復，長端利率穩中有升。這意味著A股估值修復的空間有限。
接下來，市場的風險因素有：機構集中“抱團”的權重個股出現業績“地雷”；7月宏觀經濟數據或A股中報公布情況明顯弱于預期；監管政策發力，利率中樞上行等。
海通證券：
多頭格局“小波折”很正常
從歷史上看，震蕩市年度振幅在25%-30%，考慮政策基調偏穩，今年預計會創新低，但當前振幅仍很低，各指數大約在10%-15%之間。而且，滬深300指數早已經突破2016年和2017年4月中高點，上證50和中證100指數甚至已經突破2015年底的高點。滬綜指大概率也會向上突破前期3300點高點。整體上，短期政策偏暖基調不會變，震蕩市中階段向上邏輯仍在，即便中間有小波折也無需擔憂，好比2016年6月底到11月底，中間雖有小回撤，不改變向上波段的格局。
策略上，建議堅守價值風格，消費白馬、金融、周期龍頭均衡配置。目前家電、汽車、房地產、建筑、建材、銀行估值盈利匹配度較好。消費中白酒、家電中報預計都不會差，將保持25%以上高速增長。金融中銀行仍將受益于經濟面改善帶來的估值修復，保險上半年投資收益率上升和準備金計提邊際減少，上半年凈利潤整體改善，此外券商股估值處于歷史底。而目前周期板塊中建筑和化工配置價值上升，建筑板塊龍頭作為估值低、滯漲的周期板塊有較強的補漲需求，化工受益于檢修、需求旺季和環保變嚴等原因，部分產品價格仍在上漲，如維生素、PVC等。此外，6月以來國企改革進入政策再次加速推進期，國資委、發改委動作頻繁，神華、國電等央企停牌預示改革加速落地。整體看，上半年市場對國改預期較低，下半年國改尤其混改有望實現突破。
國泰君安證券：
消費行情再出發
四大因素將會驅動市場風險偏好的提升，進而支撐行情的展開。一是市場對經濟有韌性、產業結構優化的預期不斷上調，周期、金融等高價值股有望迎來重估契機；二是政策層面的不確定性有望較前一階段有所下降，穩杠桿主導的樂觀預期仍在持續；三是隨著金融體系運行的理順，有利于降低股票資產配置機會成本；四是重大事件提振市場情緒。
年初至2月末，經濟改善疊加春季開工旺季催生第一波周期行情；3-5月，經濟前高后低+金融去杠桿預期下，消費掀起相對較強行情；5-7月，市場對經濟韌性感受加深，金融去杠桿/金融監管氣氛緩和，預期向經濟前高后平+金融穩杠桿轉變，中報催化、環保督查疊加限產使得周期第二波行情持續性有所加強。
伴隨經濟溫和下滑，年內不會觸及政策底線，金融去杠桿繼續，后續預期將向這一方向修正，迎來第二波消費相對更強行情。同時，增長預期向過度悲觀方向超調，穩增長政策發力預期將會推升第五波周期行情。
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