6月30日之后，因財務數(shù)據(jù)“過期”，有不少擬上市企業(yè)將被中止審查，表面上看，IPO堰塞湖出現(xiàn)了暫時“消退”，但實際上，這一情況將會在未來一兩月得到改觀，隨著財報數(shù)據(jù)更新到監(jiān)管要求時間范圍內(nèi)，IPO排隊企業(yè)數(shù)還將恢復到當前的600多家的水平。

　　同時，離開IPO排隊通道的終止企業(yè)家數(shù)持續(xù)攀升，一家券商的投行人士表示，在從嚴監(jiān)管的背景下，有的企業(yè)或不再符合上市標準，也有企業(yè)在現(xiàn)場檢查中存在問題，短期內(nèi)難以改正，最終不得不離開排隊通道。

　　IPO中止審查數(shù)將激增

　　不出意外，本周五，證監(jiān)會公布的首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申請企業(yè)情況表中的數(shù)字將出現(xiàn)大幅變化，中止審查的企業(yè)數(shù)暴漲，這與大部分擬上市企業(yè)的財務數(shù)據(jù)報告不再符合監(jiān)管要求有關。

　　按照規(guī)定，IPO申報企業(yè)的財務數(shù)據(jù)有效期為6個月，對于6月底前已完成預披露、尚未過會的企業(yè)，若其財務資料截止期為2016年底，則其財務資料已過有效期，將中止審查，這類企業(yè)應在9月底前更新財務資料，否則將終止審查。正是基于這一限制，將有不少排隊企業(yè)被中止審查。

　　實際上，如果保薦機構和排隊企業(yè)在6月底前補充上2017年一季度財務資料，就會避免“中止審查”的命運，基于此，從6月份開始，已有不少企業(yè)行動起來，僅6月30日一天，就有72家擬IPO企業(yè)發(fā)布預披露文件，該數(shù)量為今年以來單日新高。

　　按月來看，6月的披露數(shù)量達到166家，而此前的1~5月，單月的披露數(shù)分別為27家、44家、85家、87家和86家。但即便如此，面對較為龐大的IPO排隊隊伍，趕在6月30日之前報送更新材料的也僅是少數(shù)。截至2017年6月29日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)637家，其中，已過會50家，未過會587家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)549家，中止審查企業(yè)38家。

　　但是，并非所有IPO通道的排隊企業(yè)都愿意趕在6月30日之前報送材料，他們有些寧愿被短暫的“中止審查”以換取他們看來更合適的“性價比”。

　　一家擬上市企業(yè)的董秘表示，如果趕在6月30日之前補充今年一季度財務資料，就要補充幾乎全套IPO申報材料，包括一季報、招股書、審計報告等，工作量很大，時間緊張，審計根本做不完，不如在6月底被中止審查，換取時間，趕在9月終止審查前更新半年報。

　　“目前正在搶中報，爭取8月中旬上交。”該董秘說，即使費力補了一季報，如果9月底排不到，就又過期了，還不如直接補半年報，這樣可以撐到2018年1月，排隊家數(shù)太多，政策還有可能出現(xiàn)調(diào)整，越拉長數(shù)據(jù)有效時間，就會越節(jié)省成本。

　　終止審查數(shù)持續(xù)增加

　　在因財務數(shù)據(jù)報告過期不得不中止審查，暫時離開排隊通道的企業(yè)之外， 還有一些企業(yè)徹底離開了IPO序列，今年以來，終止審查的企業(yè)有54家，其中不乏一些在IPO現(xiàn)場檢查名單之列的企業(yè)。

　　從終止審查的時間上來看，今年1~3月份，共有17家IPO企業(yè)終止審查，4~6月份則一下子增加了37家，二季度數(shù)量超過一季度兩倍還多。

　　對于4月份終止審查IPO數(shù)量大增其中的原因，分析人士認為或與IPO審核從嚴有關。進入2017年，證監(jiān)會現(xiàn)場檢查力度還在加大。今年3月，證監(jiān)會啟動了今年第一次現(xiàn)場檢查，圈定34家首發(fā)企業(yè)，其中包括信息披露質(zhì)量抽查企業(yè)14家，日常審核發(fā)現(xiàn)重大疑點的企業(yè)11家，扶貧IPO綠色通道企業(yè)9家。在證監(jiān)會加大IPO現(xiàn)場檢查的情況下，終止審查擬IPO企業(yè)數(shù)量大幅增長也就不難理解了。

　　據(jù)了解，終止審查的名單中就包括了被抽查的3家企業(yè)，分別為江蘇東強股份有限公司、盛京銀行股份有限公司和邁奇化學股份有限公司。

　　接近監(jiān)管層的相關人士表示，終止審查的企業(yè)多存在三方面問題，一是經(jīng)營狀況發(fā)生了不利因素，導致業(yè)績顯著下滑，多和行業(yè)周期相關；二是企業(yè)自身經(jīng)營風險、會計核算規(guī)范性方面存在問題，部分企業(yè)在審核過程中存在粉飾業(yè)績的行為，或通過關聯(lián)交易，或通過調(diào)節(jié)利潤手段粉飾業(yè)績，導致業(yè)績不能真實的反映盈利狀況；三是個別企業(yè)由于自身訴訟涉及風險或戰(zhàn)略調(diào)整主動撤回申報材料。

　　按照規(guī)定，企業(yè)只要在受理環(huán)節(jié)，在不出現(xiàn)重大違反違規(guī)的情況下，發(fā)行人是有權利主動撤回申報材料的，從這半年來，擬上市企業(yè)主動撤回數(shù)量增多的趨勢來看，保薦機構逐步擔負起了提高申報質(zhì)量的職責，這不僅節(jié)省了審核資源還降低了發(fā)行成本。

　　此外，新股的發(fā)審通過率持續(xù)走低，今年上半年，證監(jiān)會發(fā)審委審核企業(yè)達275家次，同比增長了141.23%，接近于去年全年上會企業(yè)的數(shù)量，但與此同時，IPO的審核通過率卻在不斷降低，今年上半年首發(fā)企業(yè)過會率僅為81.45%，較去年同期下降了11個百分點。