在今年上半年，全球股市成為了金融市場上表現最佳的資產類別，MSCI全球指數更是錄得了19年以來最佳上半年表現。股市成為2017年“半程冠軍”的結果，令不少華爾街人士深感欣喜，然而面對即將到來的下半年行情，一些不安的信號卻似乎也正開始浮現。
據彭博社報道，華爾街策略師當前正在敦促投資者不要追逐股市的漲勢。尤其是在上周后半段全球多個市場遭遇股債雙殺之后！
最新的跡象顯示，金融市場的波動率在歷經長時間低迷后當前正出現重新回升，這已引發了華爾街交易員們的注意。標普500指數上周四(6月29日)創六周最大跌幅，一度下挫1.4%，跌幅為5月17日來最大，多數行業遭受重創，科技股尤其明顯。芝加哥期權交易所(CBOE)的波動率指數則創出英國脫歐公投以來的最大盤中漲幅，一度飆升51%。
這種情況導致投資者倉促進行對沖交易，推動恐慌指標跟蹤的期權價格上漲，并燃起了對股市的擔憂：美股今年以來的漲勢是否將面臨逆轉？
事實上，美國國債和股市的波動在6月份均已有所反彈，這是去年10月以來首次出現上漲。不過，當前波動率仍只有11月初水平的一半，距離去年6月觸及的高點還很遠。在全球金融危機爆發后，監管限制收緊，機構減少了風險較高的投資，波動性隨之有所下降。
需要注意的是，眼下并非只有美國股市令人擔憂，6月份對沖歐洲股市波動的成本也錄得2016年1月以來的最大月度漲幅。6月份，VStoxx Index跳漲了21%，觸及4月份法國大選以來最高水平。受歐元區即將收緊政策預期影響，歐元區Stoxx 50指數勢將錄得季度跌幅。摩根大通表示，其可能會導致市場在中期內巨震不已。
這樣的趨勢會否進一步延續仍待觀察。目前，標普500指數仍遠高于200日移動均線，并且已經超過6個月單日跌幅不超過2%。但分析人士認為，市場更需要關注的可能是債券，10年期美債收益率本周已經累計上漲13個基點，升穿200日均線。
彭博社上周末發布的最新預測顯示，今年下半年標普500指數勢頭將消退。目前年終預測均值為2439點，意味著截至12月股市將僅上漲0.6%，為1999年以來在每年此時的最悲觀預測。
在接受彭博社調查的20位分析師中，估值拉伸和利潤增長減速常常被引用為持謹慎預期的理由。然而，股市擺脫了從貨幣緊縮到油價暴跌再到白宮風云等的一切沖擊，超過華爾街在今年初的悲觀預期，當時悲觀程度達到逾十年之最。
Fundstrat Global Advisors聯合創始人Tom Lee最為悲觀，他預計標普500指數將跌至2275點。他在上周削減了標普500指數今明兩年收益預期，理由是通脹疲弱、勞工成本增加以及特朗普總統的親增長議程遭到延遲。
而據海外知名財經媒體CNBC周一(7月3日)報道，前德州共和黨眾議員Ron Paul預計，一場“痛苦”的市場調整即將到來，但卻幾乎無法阻止它的發生。Paul上周在接受CNBC的“Futures Now”欄目采訪時認為，美國經濟不像華爾街認為的那么強勁，局勢最快可能在10月就會變得“丑陋”。
他說道：“假如我們的市場下挫25%，而金價飆升50%，這對于我來說也不是完全令人震驚的局面。”若出現上述情景，則美股標普500指數最低恐觸及1819點，而金價將自當前水平最高升至1867美元/盎司。
Paul依然相信，市場反彈不會持續。他說道：“人們眼下深信，一切都相當美妙，股市會永遠上漲。我不會相信這一套。舊的規則總是存在的，債務太多，錯誤投資也太多。調整將不得不到來。”