近期，權(quán)重白馬股有所回調(diào)，但按下葫蘆起來瓢，蹺蹺板效應(yīng)使得中小創(chuàng)則有所反彈。其中，計算機行業(yè)指數(shù)以1.75%的漲幅領(lǐng)漲行業(yè)板塊。6月2日以來，該板塊已經(jīng)反彈了6.31%。這是否說明計算機板塊已經(jīng)見底，券商人士結(jié)合歷史上底部經(jīng)驗特征認(rèn)為，當(dāng)前計算機板塊與歷史低點仍有一定距離，板塊可能還在磨底的階段。估值仍在高位，且去杠桿基調(diào)下政策收緊，板塊整體仍不具備趨勢性行情。
趨勢性行情尚不具備
昨日，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲各主要指數(shù)，全日上漲1.43%。28個申萬行業(yè)指數(shù)中，計算機行業(yè)指數(shù)上漲1.75%，領(lǐng)漲行業(yè)指數(shù)。
回顧歷史走勢，2015年6月2日至2017年5月24日申萬計算機指數(shù)累計下跌57.12%。6月2日至6月15日，該指數(shù)震蕩反彈了6.31%。截至昨日，申萬計算機行業(yè)市盈率(TTM)為51.8倍，市凈率4.77倍。
當(dāng)前計算機板塊是否觸底引發(fā)關(guān)注。對此，興業(yè)證券分析師袁煜明、蔣佳霖、徐聰?shù)葟囊恍┙?jīng)驗上底部的特征，進行了板塊觸底的探討：首先，基金持倉比例持續(xù)下降，接近2013年的水平。其次，持續(xù)縮量至2014年底的水平。第三，估值可能未到底部，TTM估值在底部通常整體法與中值趨同。第四，超跌現(xiàn)象逐漸緩解，個股出現(xiàn)分化。第五，行業(yè)主要風(fēng)險已經(jīng)暴露：外延并購效應(yīng)下降，商譽減值等。并表示：“計算機板塊與歷史低點仍有一定距離，板塊可能還在磨底的階段。”
其表示，市場偏好從概念、題材股轉(zhuǎn)向業(yè)績穩(wěn)定增長的白馬股。當(dāng)前業(yè)績易于跟蹤的行業(yè)及公司帶來的確定性是強的，尤其是在投資者的心理層面，可稱之為“可觀測的確定性”。而新興產(chǎn)業(yè)中的不斷變革、科技技術(shù)的滲透，在成長趨勢上的確定性可能仍是相對較強的，可稱作“大趨勢的確定性”。當(dāng)這兩者的確定性性價比逐漸趨同的時候，市場風(fēng)格有望切換至“優(yōu)質(zhì)真成長”。
“估值仍在高位，且去杠桿基調(diào)下政策收緊，板塊整體仍不具備趨勢性行情，更多的是關(guān)注個股機會，珍惜穩(wěn)健白馬及真成長稀缺標(biāo)的。”國聯(lián)證券分析師吳金雅表示。
內(nèi)部仍將繼續(xù)分化
吳金雅表示，觀察計算機近幾年經(jīng)營情況，在經(jīng)歷了前期低谷后，2013年和2014年迎來高增長，正好契合當(dāng)年大牛市行情，而2015年和2016年行業(yè)凈利增速則呈下滑態(tài)勢，問題主要出在投資收益。2014年起行業(yè)投資收益大幅增加，已占營業(yè)利潤12%以上，而其增速卻大幅低于營收增速，從而影響到利潤。所幸2017年一季度行業(yè)凈利重回高增長，呈現(xiàn)良好開局。展望未來，參考計算機后周期性，行業(yè)2017年營收有望保持穩(wěn)健增長，若成本、費用控制得當(dāng)，未來業(yè)績亦有望持續(xù)向好，而缺陷在于回款，另商譽潛在減值風(fēng)險也值得警惕。建議把握確定性，緊抓“云計算、人工智能、安防”三主線。其中，云計算起步雖晚但發(fā)展迅速，可專注垂直行業(yè)機會；人工智能應(yīng)用層變現(xiàn)力最強；安防存在持續(xù)增長動力，龍頭享受馬太效應(yīng)。