據國家統計局數據顯示，今年前4個月全國規模以上工業企業實現利潤總額22780億元，同比增長24.4%。其中，汽車行業前4個月營收27735.6億元，同比增長12.9%，實現利潤總額2204.9億元，同比增長11.8%，低于工業利潤增速，尤其在4月，汽車行業利潤同比下降了6.7%。
對此，國海證券認為，汽車行業面臨成本上升、促銷增大、庫存增長的較大壓力，預計二季度依然處于去庫存階段，行業繼續承壓。今明兩年傳統汽車將承受2016年高基數及提前消費的透支影響，政策紅利逐級退出，維持行業整體“中性”評級。但大方向上汽車行業正處于產業升級的初級階段，升級領域涵蓋乘用車和商用車，技術升級支撐行業長期發展，細分市場具有革命性機會。
國海證券建議，重點關注具有穩定業績的低估值白馬股：廣東鴻圖、星宇股份、廣匯汽車等。
【行業研究】
6 月 2 日，《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》( 2017 年第 5批)相關車型及主要參數發布，共有個 309 個車型入選。其中，純電動車型有 264 款，插電式混合動力車型有 42 款，燃料電池車型有 3 款。新能源客車 189 款，占比 61.1%；新能源乘用車 29 款，占比 9.4%；新能源專用車 91 款，占比 29.5%。
我們認為，補貼推廣目錄常態化，按照每月一批的頻率，有利于新能源車新車型的推出，將繼續刺激新能源汽車銷量。第五批推廣目錄，依然延續兩大特點：車企調整步伐順利，高能量密度車型成主流，乘用車高能量密度車型 15 款，占比 52%，客車高能量密度 91 款，占比近 50%；乘用車和專用車中三元路線占絕對優勢，并且占比逐步提升，均超過 70%，代表了行業發展趨勢。 5 月新能源汽車銷量增長可期待，客車和專用車預計將在 6、 7 份明顯起量，下半年放量，全年高增長值得期待。
新能源乘用車： 共有 19 家車企， 29 款車型入圍，北汽( 8 款)、河北御捷( 4 款)、江淮( 3 款)車型數量較多，能量密度>120Wh/kg的有 15 款車型， 90~120Wh/kg 的有 14 款車型； 22 款車型為三元電池路線，占比 76%，優勢依然明顯。
新能源客車： 共有 58 家車企的 189 款車型入圍，其中，北汽福田( 16 款)、南京金龍( 16 款)、珠海廣通( 13 款)、揚州亞星( 12 款)、揚子江汽車( 10 款)、宇通客車( 9 款)。其中純電動客車共有 143 款，混合動力(包含插混)客車共有 44 款；磷酸鐵鋰 146 款，在純電動客車領域占據絕對優勢，錳酸鋰及錳系 32 款，在插電式混合動力客車中占比較大，鈦酸鋰 12 款，燃料電池 2 款。按能量密度分，高檔補貼純電動車型有 91 款，占比 48%，份額最高。
新能源專用車： 總計 40 家車企 91 款車型，其中，東風汽車( 11款)、五洲龍( 7 款)、北汽福田( 7 款)、南京金龍( 6 款)、揚子江汽車( 5 款)、吉利商用車( 4 款)。儲電量低于 30(含)kWh 的車型達到 6 款， 30~50(含) kWh 的有 41 款， 50kWh 以上的有 42 款。另外，三元車型有 64 款，占比 70%，仍為主流路線，磷酸鐵鋰車型有 19 款，占比 21%。
投資建議： 國內電動車產銷量連續超預期值期待，車型推廣目錄、免購置目錄后續將常態化推出，積分制有望年內推出，預計新能源汽車銷量將逐月往上， 5 月銷量同環比增長值得期待，客車及專用車 6、 7 月份將明顯起量，下半年銷售將很火爆。國際來看，電動化浪潮明顯，下半年 Tesla 推 Model 3 量產和國際大車廠新車型推出，后續行業眾多利好，我們在 1 月 23 日全市場率先翻多，我們堅定看好電動車板塊大行情， 繼續強烈建議布局，強烈推薦趨勢向好環節(特別是銅箔、鋰、鈷)及細分領域龍頭標的。1) 推薦量價趨勢向好環節：首推銅箔，鋰和鈷，三者量價趨勢向好， 銅箔漲價確定，鋰價格穩定，氫氧化鋰存漲價空間，鈷價格依然看漲，銅箔首推諾德股份，鋰首推天齊鋰業，建議關注贛鋒鋰業， 鈷首推華友鈷業、格林美，建議關注洛陽鉬業。 三元環節重點推薦億偉鋰能和當升科技。
2)推薦細分龍頭： 低估值龍頭重點推薦宏發股份、國軒高科、滄州明珠，強烈建議關注杉杉股份；估值略高彈性大的龍頭重點推薦匯川技術、星源材質、科達利，建議關注科恒股份、東方精工。
風險提示： 投資增速下滑，政策不達預期，價格競爭超預期。