6月首個交易日，期債市場延續(xù)反彈格局，10年期國債期貨主力合約T1709收漲0.15%，銀行間現(xiàn)券市場則整體企穩(wěn)。市場人士表示，經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不佳、人民幣匯率大漲等因素繼續(xù)提振債市，但流動性預期偏緊下，機構(gòu)情緒仍偏謹慎，期債多空分歧也有所加大，預計后續(xù)震蕩仍是市場主基調(diào)。
期債續(xù)漲 現(xiàn)券企穩(wěn)
周四早間公布的中國5月財新制造業(yè)PMI為49.6，較4月回落0.7個百分點，為11個月來首次落入臨界點以下，顯示制造業(yè)運行狀況由擴張轉(zhuǎn)為收縮。
受此消息影響，昨日期債市場由跌轉(zhuǎn)升，并最終全線收紅，整體延續(xù)了反彈格局。從盤面上看，昨日10年期國債期貨主力合約T1709早盤低開低走，觸及94.505元的日內(nèi)低點后轉(zhuǎn)為一路上行，上午收盤報94.85元，漲幅近0.2%，午后市場則走出V型走勢，最終報收94.81元，漲0.14元或0.15%；5年期國債期貨主力合約TF1709報收97.7元，漲0.175元或0.18%。
現(xiàn)券收益率則整體企穩(wěn)。10年期國債活躍券170010尾盤成交在3.6150%，小幅上行0.5BP；10年期國開債活躍券170210尾盤報收4.335%，小幅下行0.25BP。
資金面上，昨日央行開展了1000億元逆回購操作，對沖1000億元逆回購到期后，連續(xù)第二日實現(xiàn)零投放或零回籠。值得注意的是，市場資金面出現(xiàn)了一定的收斂趨勢，銀行間質(zhì)押式回購市場上（存款類機構(gòu)），昨日隔夜品種（DR001）上行2.3BP至2.6805%，7天品種（DR007）上行8.48BP至2.9253%。
“1日的行情可以看作是對PMI回落的反應，現(xiàn)階段市場情緒依然不穩(wěn)，近期日內(nèi)波動也比較劇烈?！敝行牌谪洀埜镅芯繄F隊點評稱。
后市或繼續(xù)震蕩
分析人士指出，近日連續(xù)企穩(wěn)之后債市信心有一定恢復，但市場仍面臨諸如MPA考核、美聯(lián)儲加息等不確定性因素，對流動性收緊的擔憂依然存在。不過，由于基本面的支撐，收益率繼續(xù)上行空間也有限，短期內(nèi)期債市場料將維持震蕩。
中信期貨張革研究團隊表示，6月因多重事件疊加，期債市場也很難有上行的空間。從當前市場關(guān)注的焦點上看：資金方面，6月將維持緊張，而6月過后或許將有所緩和；匯率方面，近日人民幣匯率波動有所加大，為美聯(lián)儲6月的加息預留了一定的空間；監(jiān)管方面，則暫時還沒有進一步強化的跡象。綜上，該團隊認為6月債市將仍以震蕩為主。由于近期IRS利率的回落，該團隊進一步表示國債收益率已觸及了短期的頂部，具備了一定的配置價值。
華創(chuàng)證券認為，二季度可能是年內(nèi)經(jīng)濟的高點，但經(jīng)濟回落的速度可能慢于市場普遍預期。因此對于債券市場而言，更為重要的影響變量是資金面和監(jiān)管。預計資金面和監(jiān)管變量仍會施壓債市。
海通證券指出，從監(jiān)管角度來說，國內(nèi)金融去杠桿效果尚未完全體現(xiàn)，金融機構(gòu)資產(chǎn)擴張將持續(xù)遭遇挑戰(zhàn)，對股債均有調(diào)整壓力。美國6月加息概率仍高，縮表預期進一步提前，6月債市仍將面臨監(jiān)管壓力和海外因素制約，建議穩(wěn)定負債，多看少動。短期維持10年國債利率區(qū)間3.3-3.7%。
