中國指數研究院《2017中國房地產上市公司TOP10》研究報告指出，2017年房地產自籌資金比例已逐步下降，房地產上市公司融資來源由公司債轉向銀行貸款、中期票據、信托等傳統融資渠道。
隨著2016年以來金融監管的不斷加強，房企資金面持續收緊。按照信用債申萬行業SW房地產行業劃分，今年1月1日至5月21日，企業債發行只數為10只，發行額為98.7億元；公司債發行34只，發行額為296.8億元。而去年同期，企業債共發行52只，發行額643.8億元；公司債共發行294只，發行額3901.53億元。
從4月數據來看，國泰君安研究報告指出，地產企業發債節奏放緩，主力品種仍為中票與美元票據。繼三月地產債發行的小高潮之后，四月上市房企發行量銳減，發行主力品種仍為中票與優先票據，其中人民幣融資79億元，美元融資18億美元(合人民幣124億元)，相較于上月244億元人民幣以及42億美元(合人民幣288億元)的規模銳減，相較于前幾個月，利率中樞開始上移。
從融資成本來看，海通證券的首席宏觀債券分析師姜超表示：“地產債券發行利率大幅提升。地產企業債券融資快速攀升，主要與2015年新公司債發債門檻降低以及發債利率持續下行有關，現在公司債發債門檻提高，發債利率也有了大幅回升。”
據統計，2015年到2016年中地產公司債發行利率從6%至7%的高位一路下行，但10月份以后發行利率拐頭向上，到2016年12月份地產公司債的平均發行利率已經回升到6%左右；中票的發行利率趨勢也是如此，2015年地產公司發行中票的平均利率在5.5%左右，2016年一度降到3.5%，但近期拐頭上行，目前在5.3%至5.4%左右。
對于海外發債規模，申萬宏源固收團隊表示，具體來看，今年以來房地產企業海外發債規模116.95億美元，發行債券數量31只，均創同期歷史新高。其中，一季度房地產企業海外發債規模99.5億美元，是去年同期的近四倍；近期降溫明顯，二季度以來，房地產企業海外發債規模為17.45億美元，為2013年以來同期次低。
另外，從房企經營現金流來看，受地產調控升級影響，4月新增居民中長期按揭貸款4441億元，較上月略有回落，占全部新增貸款比重40.4%，較上月下降3.7個百分點。今年前4個月，按揭貸款累計占全部新增貸款的35.8%，較上年末回落9.1個百分點，趨向合理區間。
安信證券分析師陳天誠認為，地產公司融資難度上升，信貸轉信托或成趨勢，回想2010年至2014年的融資限制，地產公司融資成本上行不可避免：截至一季度末金融機構人民幣房地產貸款余額為28.4萬億，同比增長26.1%。而房地產貸款中，地產開發貸余額同比下滑21.5%，自2016年四季度后連續兩個月負增長。
國家發改委副主任兼國家統計局局長寧吉喆日前表示，房地產市場總體調控取得了明顯成績，但是房地產市場的結構性矛盾并沒有解決，一二線城市房價過快上漲的壓力依然存在，三四線城市去庫存的壓力也不小，一旦放松調控還會反彈。金融風險總體可控，但是宏觀杠桿率較前幾年還是略有上升，不排除某些風險點依然存在。
房企資產負債率上升。據中國指數研究院研究報告指出，截至2016年末，滬深上市房地產公司的資產負債率均值為65.92%；內地在港上市房地產公司的資產負債率均值為73.52%，同比上升0.86個百分點。部分房企杠桿率較高，20.63%和30.51%的滬深及在港上市房地產公司資產負債率在80%以上，與上年相比，分別增長3.97個百分點和3.39個百分點。
中國指數研究院企業研究副總監張璇表示，從發展趨勢上來看，房地產行業周期性高點已過成為共識，房地產上市公司的優勝劣汰進入加速期。2016年A股重組及轉型退出的地產股達到14家，行業優勝劣汰進入加速階段。
從另一角度看，張璇認為，未來銷售、資金雙端承壓。2016年土地市場火熱、資金面寬松，在全年拍出的381宗高價地中，拿地較多的18個公司累計高價地已高達104宗；房地產上市公司2016年累計發行了3814億元公司債，尚待市場消化。在未來償債期臨近及融資收緊下，高價地塊后續若不能實現高溢價出售或蟄伏都將帶來較大風險。
在姜超看來，地產行業積累了大量的貨幣資金，故年內地產行業流動性壓力不大，但如果地產銷量回落并持續，隨著債務到期量增加，未來企業流動性將面臨較大挑戰。地產行業存量債務到期壓力或集中在2018-2021年，國內地產存續債券中約有75%是在2019-2021年間到期。貸款的期限以3年為主，過去兩年產生的大量貸款也將在2018-2019年到期，故年內債務到期壓力不大，但未來2-5年地產行業債務到期壓力集中。
中國指數研究院報告指出，隨著房地產市場限購、限貸政策不斷加碼，熱點城市成交量已經開始放緩、價格承壓，加上融資環境的持續收緊，房地產上市公司未來或面臨銷售端、資金端的雙重壓力，運營風險加大。
