財經365訊，云南錫業股票公司是一家錫生產出口企業.主要產品有錫錠、錫鉛焊料、鉛錠、錫化工、錫材產品,共20多個系列300多個品種.公司是中國最大的錫生產出口基地,錫錠連續3次獲國優金獎,在倫敦金屬交易所(LME)注冊"YT"商標,在國際上享有盛譽.錫鉛焊料獲國內同類產品唯一國優金獎,通過了ISO9001-2000質量體系認證。
錫價橫于14.5萬元/噸,板塊利潤增長可期。近兩年錫價持穩在14.5萬元/噸位置,由于公司前三年做了礦山深化改革,改革紅利逐步釋放,“內部改革驅動,外部價格向好”的情況下,公司上半年主營產品營收保持平穩,上半年錫錠收入21.5億元,毛利率小幅下降至16.65%。錫材收入17.33億元,毛利率下降至14.12%。
緬甸錫礦供給受限,供需缺口持續擴大。由于緬甸枯竭式開采,礦山品味大幅下降導致原礦供給減少。根據WBMS和國際錫協數據,2017年錫短缺1.77萬噸,2018年緬甸對國內的錫礦供應預計將比2017年減少1.5萬噸。需求端,錫下游需求50%為電子產品焊料使用,根據安泰科預測,2018年需求維持1%左右增速,需求韌性充足。
個舊選廠入園在即,高品位錫礦或臨“斷供期”。我們認為8-9月份存在錫價“結構性”上行的窗口期。核心主線邏輯是緬甸礦山錫產量趨勢性下降。支線邏輯:（1）季節性供需波動:緬甸雨季+需求補庫旺季。（2）云南個舊“選廠入園”造成冶煉廠1-2個月斷料預期。我們認為,進出口數據、原礦現貨采購狀況、緬甸及保稅區流轉倉庫的精礦庫存下隆,正逐步強化錫礦供給短缺邏輯。一
盈利預測及投資建議:預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為8.7、12.01、12.64億元;EPS分別為0.52、0.72、0.76元,以2018年8月31日股價對應P/E為19.8、14.3、13.6X,看好行業基本面持續改善以及緬甸供給短缺引起階段性供需失衡,給予買入評級。
錫業股份股票年報分析
錫業股份披露了2018年半年報，報告期內公司實現營業收入200.64億元，同比增長7.38%；歸屬母公司所有者凈利潤4.52億元，同比增長21.28%；凈資產收益率3.94%；每股收益0.27元。
去年同期公司實現營業收入186.85億元；歸屬母公司所有者凈利潤3.59億元；凈資產收益率3.27%；每股收益0.24元。
凈利潤4.52億，創上市以來新高
報告期內錫業股份歸屬母公司所有者凈利潤4.52億元，同比增長21.28%；營業收入200.64億元，同比增長7.38%。
去年同期行業平均歸屬母公司所有者凈利潤1.61億元，同比增長119.84%；行業平均營業收入52.28億元，同比增長21.91%。
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