11月的A股，開端并不平靜，而攪動市場神經(jīng)的最大事件莫過于360借殼江南嘉捷，時隔六年，360終于站到A股門口。而這次，這家互聯(lián)網(wǎng)安全龍頭企業(yè)將接受全方位嚴格的“安檢”，才能入市。
“消失”的100億估值
從美國退市到回A股上市，360的估值“丟失”了100億。
360作為一個成熟的企業(yè)，具備足夠多的銷售收入和業(yè)務(wù)可以追溯，足以對它的估值進行修正。如果估值有比較大的變化，從理論上來說，最主要看盈利能力的變化、業(yè)務(wù)的調(diào)整，最終導致估值結(jié)果重構(gòu)。從360退市到借殼上市匯率也發(fā)生了較大變化，也應(yīng)相對考慮。
截至2017年上半年末，360總資產(chǎn)合計183.09億元，總負債42.63億元，負債率23.28%。2014年-2016年分別實現(xiàn)利潤11.86億元、13.40億元和18.72億元。扣非后歸屬母公司凈利潤5.30億元、10.65億元、7.44億元，盡管2016年主營業(yè)務(wù)凈利潤出現(xiàn)三成下滑，但2017年上半年實現(xiàn)凈利潤14.11億元，扣費后利潤亦有9.95億元。
在11月6日下午的重組說明會上，周鴻祎更表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)下半年業(yè)務(wù)占比會高于上半年，而上半年已實現(xiàn)2017年業(yè)績承諾的45%，接近一半，所以結(jié)合目前360的業(yè)績，對于實現(xiàn)未來三年的業(yè)績承諾“非常有信心”。由此看，360的盈利能力在逐年上漲，對其估值不產(chǎn)生負面影響。