9月7日訊 周四早盤，兩市幾乎平開。開盤后，滬指維持窄幅震蕩走勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板則快速拉漲近1%。盤面上，次新股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，題材股普漲，大盤股則普遍表現(xiàn)低迷。上午10點(diǎn)半過后，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落，滬指也震蕩走弱，深成指一度翻綠，煤炭鋼鐵有色周期股殺跌。臨近午盤，兩市震蕩回暖。周四午后，兩市維持窄幅震蕩走勢(shì)，萬科A沖擊漲停，帶動(dòng)地產(chǎn)股集體拉升。但周期股和金融股持續(xù)低迷，壓制指數(shù)上行空間。下午兩點(diǎn)過后，兩市數(shù)次小幅跳水，券商股下挫致市場(chǎng)做多情緒受挫，各大指數(shù)相繼殺跌。截至收盤時(shí)，滬指跌0.59%，報(bào)3365.5點(diǎn)，成交2640億元；深成指下跌0.5%，報(bào)10969.1點(diǎn)，成交3647億元。
板塊方面，地產(chǎn)、次新股、醫(yī)療保健等板塊漲幅居前；煤炭、國產(chǎn)軟件、航母、券商等板塊跌幅居前。
國信證券最新研報(bào)認(rèn)為，行情發(fā)酵到現(xiàn)在雖有部分板塊已經(jīng)積累較大漲幅，但仍有很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)存在補(bǔ)漲需求，況且前期強(qiáng)勢(shì)板塊的上漲未必完全反映企業(yè)未來的發(fā)展空間。此外，前期市場(chǎng)雖對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性有一定擔(dān)憂，如外匯占款下降、金融杠桿率有限的因素，但商業(yè)銀行對(duì)央行負(fù)債資產(chǎn)的上升有助于穩(wěn)定市場(chǎng)的基礎(chǔ)貨幣，在購房受限的情況下，市場(chǎng)整體流動(dòng)性情況不會(huì)明顯制約資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。短期維持結(jié)構(gòu)活躍、震蕩回升的判斷，耐心持股為主。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，近期盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)圍繞多個(gè)概念板塊有序輪動(dòng)，體現(xiàn)了當(dāng)下市場(chǎng)的韌性逐漸增強(qiáng)。在此背景下，建議投資者一方面把握周期金融主線及行情的擴(kuò)散，另一方面圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)布局確定性成長股。其中，人臉識(shí)別、5G概念等科技類題材的成長龍頭具有較好彈性。
國開證券認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩上漲。除了關(guān)注周期股的投資機(jī)會(huì)外，人工智能、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈以及半年報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)異的LED行業(yè)龍頭成長股，也值得關(guān)注。
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，今年上半年A股上市公司的盈利增長達(dá)到18%，利潤率改善，ROE（股東回報(bào)率）提高，這些都對(duì)股市起到了推動(dòng)作用。很多正面因素已經(jīng)在股市中得到了體現(xiàn)，預(yù)計(jì)滬深300指數(shù)在今年年末達(dá)到3750點(diǎn)。
高挺指出，由于目前已處于經(jīng)濟(jì)上行周期后段，建議投資者部署后周期板塊。其中，以大型銀行及保險(xiǎn)在內(nèi)的金融板塊為例，凈息差上升、資產(chǎn)質(zhì)量壓力減輕及保費(fèi)收入的快速增長，銀行壞賬率亦有所下降。
他表示，目前海外投資者對(duì)于A股市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的板塊，仍然集中科技股、消費(fèi)股，以及一些行業(yè)龍頭股，“相比之下，這段時(shí)間周期股比如鋼鐵、有色、煤炭股表現(xiàn)非常強(qiáng)的時(shí)候，海外的投資者參與度是相對(duì)比較低的”。
對(duì)于投資主題的選擇，海通證券荀玉根則表示，過往年底頻現(xiàn)幺蛾子，如2012年的銀行，2013年的自貿(mào)區(qū)，2014年的一帶一路和券商，2015年的券商和地產(chǎn)，2016年的建筑。而這些四季度異軍突起的行業(yè)有三個(gè)特征：低漲幅、低配置、政策或事件催化，今年重視券商、建筑、地產(chǎn)。
猜想1：券商。第一，券商板塊在前8個(gè)月漲幅僅7%，低于上證綜指漲幅8.5%，漲幅相對(duì)落后。第二，截至17Q2，券商板塊的基金持倉比例為0.9%，處于歷史低位。第三，潛在催化劑角度，上證綜指站上3300點(diǎn)后，市場(chǎng)交易量、兩融余額環(huán)比繼續(xù)回升，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)將帶來增量資金，券商的基本面預(yù)計(jì)將會(huì)改善。并且未來并購重組在內(nèi)的直接融資有望再次放松，金融創(chuàng)新政策有望再次推進(jìn)。前期報(bào)告《券商在反彈行情中往往后半程發(fā)力-20170825》中我們也分析過，券商在牛市中是領(lǐng)頭羊，而震蕩市中往往在反彈行情后半程發(fā)力。回顧2010年以來幾次典型的震蕩市反彈行情中（10/7-10/11、12/1-12/5、12/12-13/2、15/8-15/12、16/1-16/4、16/6-16/11），券商板塊均在反彈中半程發(fā)力。
猜想2：建筑。第一，17年以來建筑漲3.97%，而同期鋼鐵指數(shù)、煤炭指數(shù)分別漲31%、30%，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。目前建筑板塊PB（LYR）1.97倍，估值較低。第二，基金中報(bào)顯示機(jī)構(gòu)重倉股中建筑占比為2.7%，環(huán)比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，相較A股自由流通市值行業(yè)占比，建筑低配1.8個(gè)百分點(diǎn)。第三，潛在催化劑角度，若地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)下滑，財(cái)政政策更偏積極，PPP項(xiàng)目加快落地，建筑板塊有望受益。
猜想3：房地產(chǎn)。第一，17年初以來房地產(chǎn)微跌0.3%，同期滬深300上漲15.7%，屬于滯漲板塊，目前PB（LYR）為2.2倍，估值不高。第二，基金中報(bào)顯示機(jī)構(gòu)重倉股中地產(chǎn)占比為2.5%，環(huán)比減少0.3個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史低位，相較A股自由流通市值行業(yè)占比，地產(chǎn)低配3.2個(gè)百分點(diǎn)。第三，潛在催化劑角度，9、10是傳統(tǒng)的地產(chǎn)銷售旺季，若金九銀十銷售數(shù)據(jù)較差，地產(chǎn)調(diào)控政策可能向偏松轉(zhuǎn)變。