提起程序交易,相信很多投資者會感到陌生。事實上,在美國等海外證券市場上,利用電腦進行自動交易已有近３０年的歷史。受深滬證券交易所相關交易規則的限制,程序交易在國內一直未能發展起來。近兩年,隨著ＱＦＩＩ等海外機構投資者陸續進入Ａ股市場,在把先進的投資經驗和理念帶到中國的同時,也把電腦自動交易這一新交易模式帶了進來。
主持人：近來收到許多投資者的來電,他們稱自己用的分析軟件升級后多了一個叫程序交易的功能。利用這個功能,只要在股市開盤前設定好止贏、止損價位,就可以不
必盯盤,股價到達相應價位后就會自動向場內下單完成交易。有些投資者詢問,這種交易方式到底可不可靠,是不是存在風險？為此,我們特別邀請職業投資人士張紅記先生,讓他介紹一下使用程序交易的經驗。
■北京市海淀區股民劉先生：能不能介紹一下什么是程序交易？
張紅記：在正常情況下,我們下的買、賣交易指令是直接傳送到交易所的主機中,然后根據價格優先、時間優先的原則排隊交易。這種方式對于交易時間里還要上班的股民來講會感到很不方便,有可能出現股價突破關鍵阻力位沒來得及追入,跌破支撐位未
能及時拋出的現象,也就是人們常說的止贏、止損。
目前,在深圳、上海交易所的交易系統中,并不能接受止贏、止損單,這些功能實際上是通過電腦軟件來實現的。交易者設定的交易指令并沒有發到交易所,而是儲存在電腦里,一旦股價走勢觸發交易條件,電腦再自動將指令發到交易所。
■四川成都股民韓先生：我聽說１９９７年索羅斯狙擊港幣的時候使用的就是程序交易,是這樣嗎？
張紅記：剛才介紹的只是程序交易的最簡單應用。更高級一點的應用,我們可以通過各種已有或自編的技術指標做出交易系統,比如股價突破６０日均線買進,ＲＳＩ達到９０賣出,甚至可以將幾種技術指標組合起來,制定比較高級的交易系統。
至于索羅斯所用的交易系統就更加復雜了,涉及到金融工程、資本定價、風險管理等內容。編制這樣的交易系統不僅需要金融知識和較高的編程技術,同時要熟悉高等數學。我們常說物理人才在華爾街受歡迎,其實這些人的主要工作就是設計程序交易系統。
■北京朝陽區股民馬先生：使用程序交易有風險嗎？
張紅記：當然有,而且風險很大。不過,根據我的經驗,最大的風險是停電,因為交易指令全在電腦里,一停機就什么都沒有。
其實,程序交易是柄雙刃劍,它在提高我們交易效率的同時也會帶來一定風險。比如,１９８７年美國的股災就是程序交易惹得禍。因為,如果大家把止損點碰巧都設定在一個價位的話,一旦被觸發,拋盤就會洶涌而出,造成連鎖反應。
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