對(duì)于短線投資者來說,一般最注重個(gè)股量?jī)r(jià)情況及技術(shù)指標(biāo),往往視場(chǎng)中資金流向、買賣力道而決定進(jìn)退。其實(shí),在個(gè)股連續(xù)不斷的短線波動(dòng)中,市場(chǎng)也經(jīng)常為投資者提供一種基本面突變與股價(jià)的短期背離的套利機(jī)會(huì),如果運(yùn)用得巧妙的話,獲利的機(jī)會(huì)也相當(dāng)大,而風(fēng)險(xiǎn)則往往低于根據(jù)技術(shù)指標(biāo)來行動(dòng)。
我們不妨以的濟(jì)南百貨為例來略作分析。公司受商業(yè)行業(yè)的整體性不景氣影響,經(jīng)營(yíng)舉步維堅(jiān),但是,該股在2000年卻是一只大牛股,漲幅極其巨大,5月份,公司公布華建電子入主的重組消息。但是,公司的重組一波三折,由于濟(jì)百職工對(duì)華建入主采取排斥的態(tài)度致使實(shí)質(zhì)性的重組一直無法進(jìn)行。在基本面的不明朗因素和大盤中級(jí)調(diào)整的雙重影響下,該股一路下行,最低跌破10元。此時(shí),對(duì)基本面熟悉的投資者可以發(fā)現(xiàn),如果重組成功,以華建電子的實(shí)力和其行業(yè)定位看,其股價(jià)相當(dāng)大程度地被低估了。此時(shí)的價(jià)位反應(yīng)的是基本面上的不確定,是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的"貼水"。如果基本面不確定的因素消除,價(jià)格回歸的空間將是巨大的。情況果然發(fā)生了,2001年公司發(fā)布了華建順利入主的消息,而前一日該股低收于9。61元,該消息明顯沒有被市場(chǎng)提前消化。對(duì)二級(jí)市場(chǎng)而言,此時(shí)是一個(gè)絕佳的套利機(jī)會(huì),投資者如果在第一時(shí)間介入,自然可以獲得無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)。
此種現(xiàn)象也曾發(fā)生在PT凱地上（筆者在此并非判斷PT股的重組前景和鼓勵(lì)投資該類股票,僅作舉例用）。該股在繼續(xù)虧損被PT,重組不順等一系列負(fù)面因素的作用下,股價(jià)連續(xù)下挫。但是,細(xì)心的投資者可以發(fā)現(xiàn),該股總股本和流通股本均較小,而處在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江省,重組的難度相對(duì)較小,政府參與保牌的可能性也較大。此時(shí)的股價(jià)大幅下挫反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)未來不確定性的的擔(dān)憂。6月13日,公司公告新的重組計(jì)劃,該計(jì)劃明顯反應(yīng)了當(dāng)?shù)卣⑷雰?yōu)質(zhì)資產(chǎn)意圖。這一消息面利空轉(zhuǎn)向利好的關(guān)鍵時(shí)刻為短線投資者提供了一個(gè)十分難得的介入時(shí)機(jī),在隨后復(fù)牌中,該股不顧大勢(shì)的深幅調(diào)整而連續(xù)漲停。
在運(yùn)用基本面劇變而從事短線套利時(shí),有幾個(gè)方面的的問題必須注意：
首先,從事此種套利要求投資者對(duì)公司的基本面及其重組變化有深入的分析和跟蹤,同時(shí)要對(duì)股價(jià)定位把握比較準(zhǔn)確。只有對(duì)公司基本面的變化保持跟蹤,才能掌握突變的時(shí)機(jī)。同樣,只有對(duì)預(yù)期基本面變化后的股價(jià)定位比較準(zhǔn)確才能比較準(zhǔn)確地衡量風(fēng)險(xiǎn),才能將套利的過程變成真正的"無風(fēng)險(xiǎn)"或低風(fēng)險(xiǎn)。
其次,利空消息越大,與公布的利好消息的反差越大,參與的風(fēng)險(xiǎn)越小。如果該股前期曾對(duì)利空消息作出過過度反應(yīng),則其獲利的空間就越大。
最后,介入此類個(gè)股要十分果斷。由于投資者是在同一個(gè)信息起點(diǎn)上作決定的,故而只有最果斷的投資者才能把握住這樣的機(jī)會(huì)。同時(shí),在持股時(shí)間上,要結(jié)合技術(shù)走勢(shì),一般偏短線較好。因?yàn)楣镜幕久嫱蛔冎皇蔷拖淮_定性而言,完全的轉(zhuǎn)變的需時(shí)較長(zhǎng),其間會(huì)發(fā)生較大的反復(fù)。一旦股價(jià)將信息反應(yīng)完畢,上升的空間就不大了。總之,不確定性是風(fēng)險(xiǎn)的代名字,巨大的不確定性消除的最佳轉(zhuǎn)折點(diǎn)往往就是短線套利的黃金時(shí)點(diǎn)。
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