在股票市場中,當(dāng)人們完全套用市盈率指標(biāo)去衡量股價(jià)的時(shí)候,會發(fā)現(xiàn)市場變得無法理喻：股票的市盈率相差懸殊,并沒有向銀行利率看齊；市盈率越高的股票,其市場表現(xiàn)越好。是市盈率指標(biāo)沒有實(shí)際應(yīng)用意義嗎？其實(shí)不然,這只是投資者沒能正確把握對市盈率指標(biāo)的理解和應(yīng)用而已。
1.市盈率指標(biāo)對市場具有整體性的指導(dǎo)意義
市場的資金永遠(yuǎn)向收益率高的地方流動,就股票市場的整體平均市盈率而言,基本上是與銀行利率水平看齊的。在降息以前,我國股市平均市盈率達(dá)到35-40倍就顯得偏高了,而經(jīng)過7次降息后,股市平均市盈率上升至40倍,則被視為"恢復(fù)性"的上漲。
2.衡量市盈率指標(biāo)要考慮股票市場的特性。
與銀行儲蓄相比,股票市場具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征。股票投資的收益,除了股息收入外,還存在買賣價(jià)差產(chǎn)生的損益。股票定價(jià)適當(dāng)高于銀行存款標(biāo)準(zhǔn),體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比的原則。
3.以動態(tài)眼光看待市盈率
市盈率指標(biāo)計(jì)算以公司上一年的盈利水平為依據(jù),其最大的缺陷在于忽略了對公司未來盈利狀況的預(yù)測。從單個(gè)公司來看,市盈率指標(biāo)對業(yè)績較穩(wěn)定的公用事業(yè)、商業(yè)類公司參考較大,但對業(yè)績不穩(wěn)定的公司,則易產(chǎn)生判斷偏差。以上面提到的東大阿派為例,由于公司市場前景廣闊,具有很高的成長性,受到投資者的追捧,股價(jià)上升,市盈率居高不下,但以公司每年80％的利潤增長速度,以現(xiàn)價(jià)購入,一年后的市盈率已經(jīng)大幅下降；相反,一些身處夕陽產(chǎn)業(yè)的上市公司,目前市盈率低到20倍左右,但公司經(jīng)營狀況不佳,利潤呈滑坡趨勢,以現(xiàn)價(jià)購入,一年后的市盈率可就奇高無比了。
市盈率高,在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認(rèn)同,不僅在中國股市如此,在歐美、香港成熟的投票市場上同樣如此。從這個(gè)角度去看,投資者就不難理解為什么高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍,而摩托車制造、鋼鐵行業(yè)的股票市盈率只有20倍了。當(dāng)然,這并不是說股票的市盈率越高就越好,我國股市尚處于初級階段,莊家肆意拉抬股價(jià),造成市盈率奇高,市場風(fēng)險(xiǎn)巨大的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,投資者應(yīng)該從公司背景、基本素質(zhì)等方面多加分析,對市盈率水平進(jìn)行合理判斷。
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。