實際上,不存在止損的問題,因為在任何一點,損失是已經產生了的,止損只是把部分賬面虧損轉化為實際虧損,對資金凈值不造成任何影響。
止損的唯一作用,在于減小風險暴露,也就是止損后,資金受到行情波動影響的程度會降低。
在接近純隨機的外匯市場日間波動中,止損也好,不止損也好,接下來行情按著我希望的方向運行的幾率都是50%左右。我止損了,就停止了未來的損失可能,也喪失了未來的獲利可能。除非我能有大于70%的把握確認止損后行情一定會往我希望的方向走（如果那樣,我早就富可敵國了,呵呵）。。。
表面上看,一次止損100點和五次止損20點是一樣的,可算上手續費,前者只損失105點,后者則損失125點,這個差別從長期來看必將小止損者打敗。
既然止損的作用在于減小風險暴露,那么肯定止損這個操作主要應該是和資金管理的規則聯系在一起：比如說,資金回撤達到一定幅度,或資金回撤速度太快,就需要止損降低風險暴露。
假設我有四個等大的部位,A浮虧300點,B浮虧200點,C浮虧400點,D浮虧100點,當我的資金凈值下降10%的時候,我認為風險太高了,就需要砍倉。砍倉就意味著降低風險暴露,那無論砍哪個,都是一樣的,對資金凈值沒有影響。
但在投資組合中,這種砍倉是比較難的。因為投資組合本身已經是利用多品種的分散特性來降低風險,單一砍掉某一個部位,分散度也隨之降低,不僅沒有降低風險,還可能提高了風險。這時就必須從整體上降低風險暴露,也就是說,每個部位砍掉一半,而不是砍其中某一個部位。更準確的辦法,是根據各個部位的波動性來分別加以調整。
現在回頭來看前一陣的日元波動就很清楚了,如果日元出現那樣大幅度的急劇升值,所有日元相關部位的風險暴露都需要快速降低。平時做1手的,可能要砍到只剩0.2手,這樣才可以保證資金凈值每日的波動還在可控范圍內。而象網格交易法中補倉的手法,在這種情況下也必須暫停。
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