股票市場(chǎng)也稱為二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng),是股票發(fā)行和流通的場(chǎng)所,也可以說(shuō)是指對(duì)已發(fā)行的股票進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。股票的交易都是通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。一般地,股票市場(chǎng)可以分為一、二級(jí),一級(jí)市場(chǎng)也稱之為股票發(fā)行市場(chǎng),二級(jí)市場(chǎng)也稱之為股票交易市場(chǎng)。
我們已經(jīng)說(shuō)過(guò),股票是一種有價(jià)證券。有價(jià)證券除股票外,還包括國(guó)家債券、公司債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押債券等等。國(guó)家債券出現(xiàn)較早,是最先投入交易的有價(jià)債券。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,后來(lái)才逐漸出現(xiàn)股票等有價(jià)債券。因此,股票交易只是有價(jià)債券交易的一個(gè)組成部分,股票市場(chǎng)也只是多種有價(jià)債券市場(chǎng)中的一種。目前,很少有單一的股票市場(chǎng),股票市場(chǎng)不過(guò)是證券市場(chǎng)中專營(yíng)股票的地方。
股票市場(chǎng)是上市公司籌集資金的主要途徑之一。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,公司的規(guī)模越來(lái)越大,需要大量的長(zhǎng)期資本。而如果單靠公司自身的資本化積累,是很難滿足生產(chǎn)發(fā)展的需求的,所以必須從外部籌集資金。公司籌集長(zhǎng)期資本一般有三種方式：一是向銀行借貸；二是發(fā)行公司債券；三是發(fā)行股票。前兩種方式的利息較高,并且有時(shí)間限制,這不僅增加了公司的經(jīng)營(yíng)成本,而且使公司的資本難以穩(wěn)定,因而有很大的局限性。而利用發(fā)行股票的方式來(lái)籌集資金,則無(wú)須還本付息,只需在利潤(rùn)中劃撥一部分出來(lái)支付紅利即可。把這三種籌資方式綜合比較起來(lái),發(fā)行股票的方式無(wú)疑是最符合經(jīng)濟(jì)原則的,對(duì)公司來(lái)說(shuō)是最有利的。所以發(fā)行股票來(lái)籌集資本就成為發(fā)展大企業(yè)經(jīng)濟(jì)的一種重要形式,而股票交易在整個(gè)證券交易中因此而占有相當(dāng)重要的地位。
股票市場(chǎng)的變化與整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是密切相關(guān)的,股票市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中始終發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)狀況晴雨表的作用。
2.股票市場(chǎng)的性質(zhì)與職能
通過(guò)股票的發(fā)行,大量的資金流入股市,又流入了發(fā)行股票的企業(yè),促進(jìn)了資本的集中,提高了企業(yè)資本的有機(jī)構(gòu)成,大大加快了商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一方面,通過(guò)股票的流通,使小額的資金匯集了起來(lái),又加快了資本的集中與積累。
所以股市一方面為股票的流通轉(zhuǎn)讓提供了基本的場(chǎng)所,一方面也可以刺激人們購(gòu)買股票的欲望,為一級(jí)股票市場(chǎng)的發(fā)行提供保證。同時(shí)由于股市的交易價(jià)格能比較客觀的反映出股票市場(chǎng)的供求關(guān)系,股市也能為一級(jí)市場(chǎng)股票的發(fā)行提供價(jià)格及數(shù)量等方面的參考依據(jù)。
3.股票發(fā)行市場(chǎng)
發(fā)行市場(chǎng)是指發(fā)生股票從規(guī)劃到銷售的全過(guò)程,發(fā)行市場(chǎng)是資金需求者直接獲得資金的市場(chǎng)。新公司的成立,老公司的增資或舉債,都要通過(guò)發(fā)行市場(chǎng),都要借助于發(fā)生、銷售股票來(lái)籌集資金,使資金從供給者于中轉(zhuǎn)入需求者手中,也就是把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資,從而創(chuàng)造新的實(shí)際資產(chǎn)和金融資產(chǎn),增加社會(huì)總資本和生產(chǎn)能力,以促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,這就是初級(jí)市場(chǎng)的作用。
發(fā)行市場(chǎng)的特點(diǎn),一是無(wú)固定場(chǎng)所,可以在投資銀行、信托投資公司和證券公司等處發(fā)生,也可以在市場(chǎng)上公開出售新股票；二是沒(méi)有統(tǒng)一的發(fā)生時(shí)間,由股票發(fā)行者根據(jù)自己的需要和市場(chǎng)行情走向自行決定何時(shí)發(fā)行。
發(fā)生市場(chǎng)由三個(gè)主體因素相互連結(jié)而組成。這三者就是股票發(fā)行者、股票承銷商和股票投資者。發(fā)行者的股票發(fā)行規(guī)模和投資者的實(shí)際投資能力,決定著發(fā)行市場(chǎng)的股票容量和發(fā)達(dá)程度；同時(shí),為了確保發(fā)生事務(wù)的順利進(jìn)行,使發(fā)生者和投資者都能順暢地實(shí)現(xiàn)自己的目的,承購(gòu)和包銷股票的中介發(fā)行市場(chǎng),代發(fā)行者發(fā)行股票,并向發(fā)行者收取手續(xù)費(fèi)用。這樣,發(fā)行市場(chǎng)就以承銷商為中心,一手聯(lián)系發(fā)行者,一手聯(lián)系投資者,積極在開展股票發(fā)行活動(dòng)。
4.股票交易市場(chǎng)
股票流通市場(chǎng)是已經(jīng)發(fā)行的股票按時(shí)價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的市場(chǎng),包括交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩部分。由于它是建立在發(fā)行市場(chǎng)基礎(chǔ)上的,因此又稱作二級(jí)市場(chǎng)。相比而言,股票流通市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和交易活動(dòng)比發(fā)行市場(chǎng)更為復(fù)雜,其作用和影響也更大。
股票流通市場(chǎng)包含了股票流通的一切活動(dòng)。股票流通市場(chǎng)的存在和發(fā)展為股票發(fā)行者創(chuàng)造了有利的籌資環(huán)境,投資者可以根據(jù)自己的投資計(jì)劃和市場(chǎng)變動(dòng)情況,隨時(shí)買賣股票。由于解除了投資者的后顧之憂,它們可以放心地參加股票發(fā)行市場(chǎng)的認(rèn)購(gòu)活動(dòng),有利于公司籌措長(zhǎng)期資金、股票流通的順暢也為股票發(fā)行起了積極的推動(dòng)作用。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),通過(guò)股票流通市場(chǎng)的活動(dòng),可以使長(zhǎng)期投資短期化,在股票和現(xiàn)金之間隨時(shí)轉(zhuǎn)換,增強(qiáng)了股票的流動(dòng)性和安全性。股票流通市場(chǎng)上的價(jià)格是反映經(jīng)濟(jì)動(dòng)向的晴雨表,它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場(chǎng)供求,行業(yè)前景和政治形勢(shì)的變化,是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和分析的重要指標(biāo),對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō),股權(quán)的轉(zhuǎn)移和股票行市的漲落是其經(jīng)營(yíng)狀況的指示器,還能為企業(yè)及時(shí)提供大量信息,有助于它們的經(jīng)營(yíng)決策和改善經(jīng)營(yíng)管理。可見(jiàn),股票流通市場(chǎng)具有重要的作用。
轉(zhuǎn)讓股票進(jìn)行買賣的方法和形式稱為交易方式,它是股票流通交易的基本環(huán)節(jié)。現(xiàn)代股票流通市場(chǎng)的買賣交易方式種類繁多,從不同的角度可以分為以下三類。
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