日益發展的證券市場正逐漸表明：對上市公司的財務報表進行綜合分析,全面 研究上市公司的基本面,對于選準股票,取得良好的投資收益是非常重要的。具體 來講,對上市公司的研究就是要做好兩個“三結合”。
第一個“三結合”就是：將財務數據的分析與上市公司所處行業的發展趨 勢相結合； 將財務數據的分析與上市公司所生產商品的競爭能力、供求狀況相 結合； 將財務數據的分析與個股的市場資金流向相結合。
第二個“三結合”是： 在分析財務報表時要做到把趨勢分析法、結構分析法、比率分析法相結合；將總量變動與比率變動相結合；把分析的量比指標與所分析問題的性質結合起 來。這兩個“三結合"的實質就是要求我們不能僅僅關注上市公司的過去和目前經營 結果,而是更要善于通過有關數據的變化來預測公司未來的發展趨勢。
一、貨幣資金和債務分析
貨幣資金是公司各類現金、銀行存款和其他貨幣資 金的總稱。它不僅能反映企業的即時支付能力、周轉速度的快慢,也是企業是否具 有增長潛力的重要標志之一。而在分析貨幣資金時,可從兩方面著手；其一是上市 公司的資金總量,其二是每股股票在扣除債務后所能擁有的貨幣資金。假如一家上 市公司既沒有新的項目投產又沒有充足的資金,那么它的投資價值就頗值得商榷 了。 在宏觀環境趨緊時,企業的債務狀況往往決定它自身的發展趨向。如果一家公 司在產品大量積壓的同時,又債務纏身,并且籌資無門,那么這家企業的前景就不 甚樂觀了。 一般來說,分析企業的債務狀況主要是看負債金額占企業總資產的比重,即資 產負債率,生產經營狀態正常的上市公司,其資產負債率大致在25%左右。如果小 于此比例,就表明該公司財力較雄厚。與之相反,流動資金短缺,債務負擔沉重的 企業,其資產負債率往往在80%以上,這類企業稍有不慎,就可能跌入破產的深淵。 當然,在企業面臨需求擴張的時期,也還是可以擴大負債經營的。不過其前提 條件是：企業負債經營所產生的利潤率應高于借款的平均利息率,并且兩者之間的 差額不能小于社會平均盈利率。因此,這種擴張必須適度,不能過多。
二、存貨與應收帳款分析。
這兩個項目直接反映企業的銷售狀況,從而關系到 企業的償債能力和效益。 在財務報表中,存貨是用來反映公司庫存的各類產成品、半成品及原材料的價 格總額。對制造商和零售商來講,存貨積壓過多并不是好現象,一旦存貨的增長率 超過了銷售增長率,那就意味著企業正常的資本循環受阻,流動資金短缺,以后的 再生產會受到影響。而要避免這一后果,企業唯一可以選擇的方法就是降價銷售, 減少庫存,回收現金。但這一措施又不得不承受利潤下降的損失。當然,存貨由多 變少,也可以看做是企業經營出現轉機的第一個征兆。 應收帳款是用來反映公司應收而未收到的貨款、票據及勞務費用等的資產總 額。若應收帳款數過多,說明公司的貨款回收不暢資金拖欠嚴重,進而引起公司本 身的流動資金緊張。更令人擔心的是：有些應收帳款顥容易變成“壞帳”,從而造 成企業資產流失,影響公司今后的發展。
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