1.行業(yè)分析意義
經(jīng)濟(jì)分析主要分析了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的總體狀況,但沒(méi)有對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的各組成部分進(jìn)行具體分析。社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平和增長(zhǎng)速度反映了各組成部分的平均水平和速度,但各部門的發(fā)展并非都和總體水平保持一致。在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好、速度增長(zhǎng)、效益提高的情況下,有些部門的增長(zhǎng)與國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)同步,有些部門高于或是低于國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)。因此,經(jīng)濟(jì)分析為證券投資提供了背景條件,但沒(méi)有為投資者解決如何投資的問(wèn)題,要對(duì)具體投資對(duì)象加以選擇,還需要進(jìn)行行業(yè)分析和公司分析。
2.我國(guó)證券市場(chǎng)的行業(yè)劃分
上證指數(shù)分類法。上海證券市場(chǎng)為編制新的滬市成分指數(shù),將全部上市公司分為五類,即工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類,并分別計(jì)算和公布各分類股價(jià)指數(shù)。
深證指數(shù)分類法。深圳證券市場(chǎng)也將在深市上市的全部公司分成六類,即工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類,同時(shí)計(jì)算和公布各分類股價(jià)指數(shù)。
需要注意的是,我國(guó)的兩個(gè)證券交易所為編制股價(jià)指數(shù)而對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行的分類顯然是不完全的,這與我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r有關(guān)。我國(guó)上市公司數(shù)量少,不能涵蓋所有行業(yè),例如,農(nóng)業(yè)方面的上市公司就較為少見(jiàn)。但為了編制股價(jià)指數(shù),從目前的情況來(lái)看,這些分類是適當(dāng)?shù)摹?/span>
需要注意的是,我國(guó)的兩個(gè)證券交易所為編制股價(jià)指數(shù)而對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行的分類顯然是不完全的,這與我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r有關(guān)。我國(guó)上市公司數(shù)量少,不能涵蓋所有行業(yè),例如,農(nóng)業(yè)方面的上市公司就較為少見(jiàn)。但為了編制股價(jià)指數(shù),從目前的情況來(lái)看,這些分類是適當(dāng)?shù)摹?/span>
行業(yè)劃分的方法多樣。除上述的劃分方法外,還有其他劃分方法。例如,按資源集約度來(lái)劃分,可把行業(yè)分成資本集約型行業(yè)、勞動(dòng)集約型行業(yè)和技術(shù)集約型行業(yè)等。
3.行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析
行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)隨該行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的性質(zhì)、價(jià)格的制定和其他一些因素的變化而變化。由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不同,行業(yè)基本上可分為四種市場(chǎng)類型：完全競(jìng)爭(zhēng)、不完全競(jìng)爭(zhēng)和壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷。
4.經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析
增長(zhǎng)型行業(yè)
增長(zhǎng)型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅無(wú)關(guān)。這些行業(yè)收入增長(zhǎng)的速率相對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)來(lái)說(shuō),并未出現(xiàn)同步影響,因?yàn)樗鼈冎饕揽考夹g(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù),從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長(zhǎng)形態(tài)。
在過(guò)去的幾十年內(nèi),計(jì)算機(jī)和復(fù)印機(jī)行業(yè)表現(xiàn)了這種形態(tài)。投資者對(duì)高增長(zhǎng)的行業(yè)十分感興趣,主要是因?yàn)檫@些行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)來(lái)說(shuō),提供了一種財(cái)富“套期保值”的手段。然而,這種行業(yè)增長(zhǎng)的形態(tài)卻使得投資者難以把握精確的購(gòu)買時(shí)機(jī),因?yàn)檫@些行業(yè)的股價(jià)不會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化。
周期型行業(yè)
周期型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期,這些行業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),這些行業(yè)也相應(yīng)衰落。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因是,當(dāng)經(jīng)濟(jì)上升時(shí),對(duì)這些行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的購(gòu)買相應(yīng)增加。例如消費(fèi)品業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求的收入彈性較高的行業(yè),就屬于典型的周期性行業(yè)。
防御型行業(yè)
還有一些行業(yè)被稱為防御型行業(yè)。這些行業(yè)運(yùn)動(dòng)形態(tài)的存在是因?yàn)槠洚a(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定,并不受經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段的影響。正是因?yàn)檫@個(gè)原因,對(duì)其投資便屬于收入投資,而非資本利得投資。有時(shí)候,當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),防御型行業(yè)或許會(huì)有實(shí)際增長(zhǎng)。例如,食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防御型行業(yè),因?yàn)樾枨蟮氖杖霃椥暂^小,所以這些公司的收入相對(duì)穩(wěn)定。
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