5月行情雖然擁有良好的夢幻開局，但是依然無法抵御來勢洶洶的做空力量。A股市場上周失守短期均線系統(tǒng)后，60日、30日等重要中期均線相繼告破。盡管本周三大盤頑強(qiáng)守住120日均線，但已是岌岌可危。目前5日均線已經(jīng)下穿60日均線，短期均線掉頭向下，呈現(xiàn)空頭排列。短期來看，120日均線上方形成有效支撐的難度較大，大盤仍有進(jìn)一步探底要求。
進(jìn)入5月后，外圍股市一直處于低迷狀態(tài)，希臘危機(jī)使得全球恐慌情緒再度復(fù)燃。近期，希臘各黨會商籌組政府失敗，而重新舉行國會大選的時間預(yù)定于6月10日或17日。從時間來看，距離新大選的時間大致還有一個月，那么最令人擔(dān)憂的不確定性因素開始綁架市場心態(tài)。而從不確定因素來看，主要是擔(dān)心希臘政府退出歐元區(qū)。周三亞太股市的全面下跌，其中恒指跌幅超過3%，創(chuàng)出7個月以來的最大單日跌幅，亞太股市的普跌現(xiàn)象就是擔(dān)憂情緒升溫所致。此外，德國方面也發(fā)出負(fù)面信號，德國財長朔伊布勒5月16日稱，不可能就國際社會援助希臘計劃重新談判。
國內(nèi)4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于市場預(yù)期，從5月份的情況來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在5月份出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的難度極大。從信貸規(guī)模來看，5月當(dāng)前的信貸投放延續(xù)了4月相對低迷的態(tài)勢。有消息稱5月前兩周，工、農(nóng)、中、建四大銀行新增人民幣貸款整體接近零，而存款則繼續(xù)流失2000億左右。5月12日央行宣布從2012年5月18日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，本周五將迎來資金的投放。存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)的二次下調(diào)將會注入流動性，但是為什么會被冠以“存款準(zhǔn)備金率下調(diào)麻木”的稱號？其原因還需從市場的實(shí)際需求中尋找答案。
在今年初，信貸投放規(guī)模的增長主要還是每年初的常規(guī)性增長，而后續(xù)增速回落明顯是受到了市場需求方面的限制。企業(yè)在貸出資金后，選擇什么樣的投資方向，才能覆蓋融資成本并取得盈利才是最為重要的。目前在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩形勢下，特別是在歐債危機(jī)影響下，國際需求的減弱使得國內(nèi)出口直接受損，而國內(nèi)總是靠加大投資來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，最后只能承擔(dān)產(chǎn)能過剩的不良后果，在缺乏各方面福利制度保障，單靠內(nèi)需來進(jìn)行消化遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。近期人民幣中間價大幅回落，貶值預(yù)期的提升也在說明國內(nèi)對外貿(mào)易及外商直接投資情況中所暴露出的問題。
結(jié)合市場盤面來看，周三尾盤呈現(xiàn)出權(quán)重股“砸盤”現(xiàn)象。其中，十大權(quán)重股全線飄綠，其中中國平安、中國人壽、建設(shè)銀行等金融股跌幅均超過1%，對指數(shù)的負(fù)面影響極大。題材股方面，題材股的活躍程度呈現(xiàn)降溫態(tài)勢。涉礦概念股科學(xué)城在連續(xù)7個漲停板。出現(xiàn)快速翻倍漲幅后，遭遇跌停走勢。5月14日首次開板后的漲停使得大量籌碼深陷其中，市場短期賺錢效應(yīng)再度遭到打壓。而從白云山、永生投資等醫(yī)藥股的漲停來看，市場的避險情緒也在不斷升溫。值得注意的是，大盤尾盤的放量殺跌，與股指期貨合約的到期交割有較大程度上的關(guān)聯(lián)。本周五將是5月份滬深300股指期貨合約到期交割日，交割日前夕再度上演籌碼的挪移已是常規(guī)事件。因此，針對權(quán)重藍(lán)籌股的殺跌行為不用有過多擔(dān)憂，畢竟藍(lán)籌股有基本面因素保駕護(hù)航。
后市大盤的調(diào)整空間取決于市場做多人氣的后續(xù)表現(xiàn)。
有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，A股市場在連續(xù)4周下跌后，A股持倉賬戶數(shù)已降至近3個月來的最低水平。中登公司最新周報顯示，上周期末持倉A股賬戶數(shù)為5682.01萬戶，相比前一周減少約8萬戶，連續(xù)第四周環(huán)比回落，且已降至今年2月初以來的最低。另外，A股持倉賬戶占比相應(yīng)跌至34.37%，創(chuàng)兩年內(nèi)周持倉率的新低。在開戶數(shù)據(jù)方面，上周兩市新增股票賬戶數(shù)為93547戶，環(huán)比大幅上升74.32%，其中新增A股賬戶數(shù)為93148戶，新增B股賬戶數(shù)為399戶。雖然上周兩市新增開戶數(shù)較前一周上升近一倍，但整體而言股票新開戶數(shù)仍徘徊在10萬戶以內(nèi)的年內(nèi)較低水平。通過數(shù)據(jù)來看，持倉賬戶的降低也在說明避險情緒提升的事實(shí)。市場新增開戶數(shù)量維持在較低水平，也反映出市場增量入市意愿的不足。以滬市為例，5月份以來的前五個交易日每日交易金額還能保持在1000億元以上的水平，但是隨后回落至7、800億的水平。以這樣的交易量，很難對年內(nèi)高點(diǎn)發(fā)起沖刺。當(dāng)然，在QFII審批提速以及保險類投資機(jī)構(gòu)大舉開戶背景下，大盤在連續(xù)下挫后，資金入市意愿也將有迎來轉(zhuǎn)機(jī)的希望。
技術(shù)層面來看，滬綜指已經(jīng)瀕臨120日均線，但是深成指距離120日均線還有接近200個點(diǎn)的空間，后市深成指能否在120日均線附近止跌企穩(wěn)極為關(guān)鍵。此外，希臘退出歐元區(qū)可能性依然存在變數(shù)，刺激希臘的經(jīng)濟(jì)措施能否實(shí)現(xiàn)也需要關(guān)注；國內(nèi)金融體制改革、刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展等未來細(xì)化政策的跟進(jìn)，也將是增強(qiáng)市場信心的重要因素。總體操作策略上，建議靜待市場底部的探明，回避上市公司中期業(yè)績回落風(fēng)險，關(guān)注超跌藍(lán)籌股的低吸機(jī)會。（原標(biāo)題：回避系統(tǒng)性風(fēng)險 低吸超跌藍(lán)籌股）
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