事件：
皖能電力今日公告，擬發(fā)行不超過3.8億股(原總股本7.73億股)，大股東皖能集團認購發(fā)行股份10%-30%，發(fā)行價格為4.74元，募集18億元中8.4億元用于合肥發(fā)電1×60萬千瓦機組擴建(51%股權(quán))，9.6億元用于收購?fù)钅芗瘓F所持有的電力燃料公司80%股權(quán)，臨渙中利煤矸石電廠(2×30萬千瓦)50%股權(quán)，秦山二期(4×65萬千瓦)2%股權(quán)。
點評：
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年電力燃料公司、臨渙中利電廠歸屬母公司凈利潤分別為0.31億元、1.06億元，對應(yīng)股權(quán)收益分為0.25億元和0.53億元，而2010年秦山二期實現(xiàn)凈利潤8.85億元，分紅達到9.3億元，2011年秦山二期實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤11.43億元，由此推測，對應(yīng)公司2012年可獲得的分紅收益至少也有0.22億元以上。因此這部分擬收購資產(chǎn)合計年可貢獻權(quán)益凈利潤為1.25億元。本次收購價格9.6億元，對應(yīng)PE為7.68倍，對于公司仍有一定的業(yè)績增厚。
根據(jù)公司2011年業(yè)績快報，其預(yù)計實現(xiàn)凈利潤0.05-0.25億元。假設(shè)2012年公司燃煤成本不變，僅考慮電價調(diào)整(不考慮本次定增)，預(yù)計2012年EPS在0.4元左右，當前股價對應(yīng)PE處于行業(yè)中游。考慮到未來皖能集團的進一步資產(chǎn)整合，及皖能集團與神華集團、國投新集等煤電合作的預(yù)期，調(diào)高為“增持”評級。參考火電行業(yè)目前平均估值水平，給予2012年15倍動態(tài)PE，對應(yīng)目標價6元。（原標題：皖能電力股票公布發(fā)行預(yù)案 募集資金擬建設(shè)電廠）
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