從A股歷史規律看，消費類白馬股通常可以成為穿越牛熊的“不倒翁”，以釀酒、醫藥和家電板塊最具代表性。然而，釀酒、家電兩個板塊較年初均已實現了超過20%的漲幅，板塊估值中樞連續抬高，龍頭個股的股價亦不再便宜。
與此同時，公募基金已連續兩個季度對釀酒、家電白馬股實施了“超配”，接下來再持續“超配”可能性降低；此外，公募基金出于凈值及業績排名壓力，可能會在接下來的三季報披露前集中減持超配的白馬股以鎖定利潤、爭取名次。
那么， 消費類白馬股是否還有新細分方向的投資機會呢？
相對于釀酒、家電板塊，另一傳統消費白馬陣營——醫藥股卻表現平平。一方面，伴隨著國家藥品價格談判大幅壓減藥品價格、醫療機構嚴控“藥占比”支出，傳統醫藥行業增長速率正出現明顯放緩跡象。另一方面，我們也能明顯看到部分醫藥企業正在尋求轉型、細分的蛻變。
根據工信部消費品工業司的統計數據，2016年醫藥工業規模以上企業實現主營業務收入29635.86億元，增速較上年提高0.9%(該增速從2012年起已連續4年回落)，醫藥制造業固定資產投資6299億元，增速較上年下降了3.5%(2015年也同比下降3.2%)。細分子行業中，醫藥工業收入占比最為重頭的中藥工業(含中成藥制造、中藥飲片加工)投資增速大幅低于行業平均水平。
然而，消費細分領域的機會正悄然來臨，并首先體現在中藥行業：廣藥集團憑借王老吉涼茶飲料進軍“大健康消費”領域取得不俗戰績(據白云山2016年年報，其大健康業務板塊占總收入比例排名第一，超過了其制藥主業)；同仁堂精耕細作高端養生飲食；康美藥業崛起美容新消費；云南白藥以牙膏為主導切入中藥洗護消費市場；片仔癀發力日用、化妝品消費升級；江中藥業集團則開創了功能性休閑食品(猴菇餅干)的新藍海。
歸根結底，中藥企業消費轉型借的是“大健康消費升級”的東風，走的是市場集中戰略，產品同源多元化的同時，前向下沉銷售渠道；這其實是SWOT戰略工具中典型的扭轉戰略(WO戰略).
接下來，投資者更應尋找的新細分白馬股應集中于外部環境超預期、自身主業實力強悍，有望實施增長戰略(SO戰略)基礎的白馬股。
投資者可以從三個方向進行挖掘，一是傳統工業制造業銷售細分，如智能手機產業鏈中龍頭個股、汽車零配件方向高增長公司；第二是食品工業升級細分方向(含飲料、調味品、部分轉型醫藥)，重點關注產品市場占有率高、毛利水平高于行業平均水平但股價遭遇錯殺的公司；第三是金融消費細分方向，依然提示消費型保險業，筆者5月4日發文分析過保險業是“攻守兼備”的投資板塊；除主力標的以外，上市公司中涉及新發起設立、參股保險業的公司也有望擴散受益。