5月16日GDT拍賣投放量方面，脫脂、切達(dá)奶酪增加，無水、黃油減少，酪蛋白、全脂持平漲。在全球外盤油脂繼續(xù)強(qiáng)勢、各主要產(chǎn)品均反彈的帶動下，本次拍賣結(jié)果大漲。本次表現(xiàn)最好的黃油，輕松跨過5000美元關(guān)口，本次大漲11.2%，平均價格升至5479美元;無水黃油繼續(xù)大漲8.2%。全脂雖然投放量也同比大幅度增加，并且國內(nèi)銷售清淡，但難擋總體偏熱市場氣氛，上漲1.3%，均價為3312美元。
新西蘭、澳州方面，已是產(chǎn)季末尾，雖然在悄悄增加奶粉投放量，但總體上沒有太多庫存壓力，超量供應(yīng)的風(fēng)險不存在，也是市場看多的主要動力之一。在國內(nèi)方面，進(jìn)入5月中旬以后，全國大部分地區(qū)溫度迅速上升，原奶主產(chǎn)區(qū)的東北華北地區(qū)少見地出現(xiàn)了在5月份就超過35攝氏度的高溫天， 華東地區(qū)也連續(xù)多日溫度在30度以上。高溫抑制了鮮奶的產(chǎn)量，各地噴粉量迅速回落。在國內(nèi)現(xiàn)貨報價方面，本月第二次拍賣后，黃油價格迅速上升5%，平均價格穩(wěn)居1400元/箱以上，而無水也隨之上升到66000元/噸。USDA 預(yù)計中國17年奶牛數(shù)量約為750萬頭，同比下降 6.25%。考慮到奶牛補(bǔ)欄周期較長，從出生到產(chǎn)奶需要2年的時間，國內(nèi)原奶價格將溫和上漲。
平安證券研報指出，展望2Q-4Q17，行業(yè)整體呈“銷量穩(wěn)步增長、價格降幅收窄”態(tài)勢，收入增速較16年將有明顯改善，毛利率雖受成本壓力，但促銷強(qiáng)度減弱&產(chǎn)品升級或使其整體穩(wěn)定，銷售費(fèi)用率得益競爭趨緩而維持低位，乳品企業(yè)盈利能力有望修復(fù)。龍頭企業(yè)受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級及全球/上游資源布局，優(yōu)勢迚一步凸顯，預(yù)計營收有望保持 6%-8%增速，凈利增速將超過營收增速，可達(dá) 10%-15%。
酸奶具成長性，龍頭布局低溫藍(lán)海 。預(yù)計到2020年，酸奶市場規(guī)模有望增至1906億元，占液態(tài)乳比重 51%，是成長潛力最大的乳制品子品類，我們預(yù)計酸奶也是17年乳業(yè)增長主要引擎。低溫酸奶長期成長性強(qiáng)于常溫酸奶，受制冷鏈條件，短期銷售多集中于一事線城市，但未來潛力巨大。相比常溫酸奶，低溫酸奶市場份額更為分散，區(qū)域割據(jù)的競爭態(tài)勢更為明顯。我們認(rèn)為龍頭加強(qiáng)低溫酸奶布局，為提前搶占下一個乳品“爆収點(diǎn)”，后續(xù)或有更多動作。
后注冊制下奶粉進(jìn)入修復(fù)期 。注冊制引發(fā)奶粉行業(yè)去產(chǎn)能，市場集中度有望提升。奶粉注冊制旨在解決國內(nèi)產(chǎn)能過剩的情況，提升行業(yè)集中度。目前國內(nèi)約 2000 多個品牌，后續(xù)有望壓縮至500個以內(nèi)。大量雜牌退出市場，預(yù)計行業(yè)競爭趨緩，同時為龍頭企業(yè)騰出収展空間。我們預(yù)期雜牌退出約空出 20%的市場份額，約有160億市場將由領(lǐng)先品牌占領(lǐng)，行業(yè)市場集中度將進(jìn)一步提升。
貝因美：4月初公告，貝因美集團(tuán)擬自2017年5月3日起6個月內(nèi)增持公司股份，計劃累計增持不超過公司已發(fā)行總股份的2%，在增持期間及增持完成后6個月內(nèi)不減持所持有的公司股份。控股股東增持彰顯對公司發(fā)展的信心。此外，4月27日，發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2017年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤2000.00萬至5000.00萬，同比變動109.34%至123.34%，食品加工制造行業(yè)平均凈利潤增長率為15.96%。
