5月16日GDT拍賣(mài)投放量方面，脫脂、切達(dá)奶酪增加，無(wú)水、黃油減少，酪蛋白、全脂持平漲。在全球外盤(pán)油脂繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)、各主要產(chǎn)品均反彈的帶動(dòng)下，本次拍賣(mài)結(jié)果大漲。本次表現(xiàn)最好的黃油，輕松跨過(guò)5000美元關(guān)口，本次大漲11.2%，平均價(jià)格升至5479美元;無(wú)水黃油繼續(xù)大漲8.2%。全脂雖然投放量也同比大幅度增加，并且國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售清淡，但難擋總體偏熱市場(chǎng)氣氛，上漲1.3%，均價(jià)為3312美元。

新西蘭、澳州方面，已是產(chǎn)季末尾，雖然在悄悄增加奶粉投放量，但總體上沒(méi)有太多庫(kù)存壓力，超量供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)不存在，也是市場(chǎng)看多的主要?jiǎng)恿χ?。在?guó)內(nèi)方面，進(jìn)入5月中旬以后，全國(guó)大部分地區(qū)溫度迅速上升，原奶主產(chǎn)區(qū)的東北華北地區(qū)少見(jiàn)地出現(xiàn)了在5月份就超過(guò)35攝氏度的高溫天， 華東地區(qū)也連續(xù)多日溫度在30度以上。高溫抑制了鮮奶的產(chǎn)量，各地噴粉量迅速回落。在國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，本月第二次拍賣(mài)后，黃油價(jià)格迅速上升5%，平均價(jià)格穩(wěn)居1400元/箱以上，而無(wú)水也隨之上升到66000元/噸。USDA 預(yù)計(jì)中國(guó)17年奶牛數(shù)量約為750萬(wàn)頭，同比下降 6.25%?？紤]到奶牛補(bǔ)欄周期較長(zhǎng)，從出生到產(chǎn)奶需要2年的時(shí)間，國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格將溫和上漲。

平安證券研報(bào)指出，展望2Q-4Q17，行業(yè)整體呈“銷(xiāo)量穩(wěn)步增長(zhǎng)、價(jià)格降幅收窄”態(tài)勢(shì)，收入增速較16年將有明顯改善，毛利率雖受成本壓力，但促銷(xiāo)強(qiáng)度減弱&產(chǎn)品升級(jí)或使其整體穩(wěn)定，銷(xiāo)售費(fèi)用率得益競(jìng)爭(zhēng)趨緩而維持低位，乳品企業(yè)盈利能力有望修復(fù)。龍頭企業(yè)受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及全球/上游資源布局，優(yōu)勢(shì)迚一步凸顯，預(yù)計(jì)營(yíng)收有望保持 6%-8%增速，凈利增速將超過(guò)營(yíng)收增速，可達(dá) 10%-15%。

酸奶具成長(zhǎng)性，龍頭布局低溫藍(lán)海 。預(yù)計(jì)到2020年，酸奶市場(chǎng)規(guī)模有望增至1906億元，占液態(tài)乳比重 51%，是成長(zhǎng)潛力最大的乳制品子品類(lèi)，我們預(yù)計(jì)酸奶也是17年乳業(yè)增長(zhǎng)主要引擎。低溫酸奶長(zhǎng)期成長(zhǎng)性強(qiáng)于常溫酸奶，受制冷鏈條件，短期銷(xiāo)售多集中于一事線城市，但未來(lái)潛力巨大。相比常溫酸奶，低溫酸奶市場(chǎng)份額更為分散，區(qū)域割據(jù)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)更為明顯。我們認(rèn)為龍頭加強(qiáng)低溫酸奶布局，為提前搶占下一個(gè)乳品“爆収點(diǎn)”，后續(xù)或有更多動(dòng)作。

后注冊(cè)制下奶粉進(jìn)入修復(fù)期 。注冊(cè)制引發(fā)奶粉行業(yè)去產(chǎn)能，市場(chǎng)集中度有望提升。奶粉注冊(cè)制旨在解決國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩的情況，提升行業(yè)集中度。目前國(guó)內(nèi)約 2000 多個(gè)品牌，后續(xù)有望壓縮至500個(gè)以內(nèi)。大量雜牌退出市場(chǎng)，預(yù)計(jì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨緩，同時(shí)為龍頭企業(yè)騰出収展空間。我們預(yù)期雜牌退出約空出 20%的市場(chǎng)份額，約有160億市場(chǎng)將由領(lǐng)先品牌占領(lǐng)，行業(yè)市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升。

貝因美：4月初公告，貝因美集團(tuán)擬自2017年5月3日起6個(gè)月內(nèi)增持公司股份，計(jì)劃累計(jì)增持不超過(guò)公司已發(fā)行總股份的2%，在增持期間及增持完成后6個(gè)月內(nèi)不減持所持有的公司股份?？毓晒蓶|增持彰顯對(duì)公司發(fā)展的信心。此外，4月27日，發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2017年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2000.00萬(wàn)至5000.00萬(wàn)，同比變動(dòng)109.34%至123.34%，食品加工制造行業(yè)平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為15.96%。