昨日，A股市場(chǎng)沖高回落，三大股指收盤(pán)跌幅均不超過(guò)1%。滬指盤(pán)中一度站上3100點(diǎn)，但最終收盤(pán)還是與年線失之交臂。這也是最近11個(gè)交易日中，滬指第7次與年線直接“交鋒”。
回顧近年來(lái)滬指運(yùn)行與年線的關(guān)系，不難發(fā)現(xiàn)兩者存在較大的相關(guān)性：既有2014年下半年突破年線后的大漲，也有2015年末反彈時(shí)的年線壓制，更有2016年中的年線糾結(jié)后的風(fēng)格切換。雖然各個(gè)時(shí)點(diǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)基本面、宏觀政策等諸多外部條件均不盡相同，但每次指數(shù)與年線“碰撞”總會(huì)產(chǎn)生火花，并可能決定未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間的走勢(shì)。這一次，滬指還會(huì)延續(xù)這個(gè)規(guī)律嗎？
個(gè)股結(jié)構(gòu)分化日益加劇
昨日指數(shù)波瀾不驚，但不同風(fēng)格板塊的走勢(shì)卻是天差地別。其中，保險(xiǎn)板塊逆市大漲，中國(guó)平安(43.290, 0.45, 1.05%)、新華保險(xiǎn)(49.930, -0.02, -0.04%)、中國(guó)人壽(27.220, 0.14,0.52%)收盤(pán)漲幅均超過(guò)3%，成為滬指企穩(wěn)的中堅(jiān)力量。同時(shí)銀行板塊也積極護(hù)盤(pán)，工農(nóng)中建四大行均以紅盤(pán)報(bào)收。
前期熱點(diǎn)則全面降溫，次新股成為昨日下跌“重災(zāi)區(qū)”，接近30只次新個(gè)股收盤(pán)跌停，板塊整體跌幅近5%；大面積跌停的現(xiàn)象同樣也出現(xiàn)在ST板塊，其中15只ST個(gè)股跌停，超過(guò)30只ST個(gè)股收盤(pán)跌逾3%；前期強(qiáng)勢(shì)的雄安新區(qū)主題也風(fēng)光不再，板塊整體跌幅接近3%，位列跌幅榜前列。
事實(shí)上，這也是近期A股市場(chǎng)走勢(shì)的一個(gè)縮影。自5月8日滬指今年首次跌破年線以來(lái)，滬指累計(jì)漲跌幅僅0.1%，但保險(xiǎn)、銀行等板塊逆市走強(qiáng)，部分個(gè)股更是強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。其中，中國(guó)平安5月9日以來(lái)累計(jì)上漲近14%，同期招商銀行(21.170, 0.28, 1.34%)漲逾11%。而受限售股解禁、重組失敗等因素影響，數(shù)十只個(gè)股在短短10個(gè)交易日內(nèi)跌幅超過(guò)20%。
回顧今年以來(lái)的市場(chǎng)行情，在并購(gòu)重組監(jiān)管趨嚴(yán)、上市公司再融資政策收縮、IPO持續(xù)穩(wěn)定發(fā)行的大背景下，上市公司面臨的政策環(huán)境與以往大相徑庭。與此對(duì)應(yīng)的則是，年初以來(lái)，以大型國(guó)有銀行、保險(xiǎn)公司、行業(yè)龍頭白馬股為代表的個(gè)股走出獨(dú)立行情，在市場(chǎng)回調(diào)期間仍保持震蕩上漲，并獲得資金持續(xù)買(mǎi)入。相反，高估值、業(yè)績(jī)回落、題材概念等個(gè)股則普遍大幅回落，并在下跌過(guò)程中伴隨投資者不斷“用腳投票”。
選擇方向還是持續(xù)分化？
和以往指數(shù)在上穿、下破年線后出現(xiàn)集體上漲或下跌行情不同的是，在目前市場(chǎng)分化過(guò)程中，年線對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)的影響正逐漸減弱。與此相對(duì)應(yīng)的則是，資金選擇以自下而上的角度挖掘優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，個(gè)股基本面對(duì)其走勢(shì)的影響權(quán)重正逐漸加大。而這，或許將成為今年滬指與年線再度交鋒的最大特色。
回顧2014年、2015年滬指與年線的歷次交鋒，個(gè)股走勢(shì)則與指數(shù)方向高度一致。以2014年為例，當(dāng)年7月末，在滬港通開(kāi)通、外資入市的預(yù)期下，滬指上穿并站穩(wěn)年線。隨后，在央行開(kāi)啟降息周期、增量資金入市的推動(dòng)下，市場(chǎng)走出超過(guò)大半年的凌厲上漲行情，價(jià)值、成長(zhǎng)個(gè)股輪番表現(xiàn)，并取得可觀漲幅。
而在2015年8月，受新興市場(chǎng)貨幣貶值和全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響，資金避險(xiǎn)情緒大幅升溫，全球股市遭遇重挫，A股市場(chǎng)亦“泥沙俱下”。滬指在當(dāng)月失守年線，個(gè)股普遍大幅下跌。
自去年年末以來(lái)，“低估值、高股息”的藍(lán)籌股一直受到大資金關(guān)注。回顧個(gè)股行情不難發(fā)現(xiàn)，雖然目前滬指重新回落至3100點(diǎn)附近，但對(duì)于包括貴州茅臺(tái)(442.630, 0.85, 0.19%)、美的集團(tuán)(36.020, -0.19, -0.52%)等在內(nèi)的白馬股而言，其今年以來(lái)的新一輪上漲起點(diǎn)正是源自去年年末。
由此可見(jiàn)，盡管滬指年線保衛(wèi)戰(zhàn)正酣，但在指數(shù)波動(dòng)背后，價(jià)值股與題材股的持續(xù)分化才是投資者值得關(guān)注的真正問(wèn)題。