北京5月9日訊萬科A（SZ.000002）股價終于出現(xiàn)止跌跡象。今日，萬科低開之后，最終收于18.62元，微漲0.81%。然而，這并未能改變過去一個月內(nèi)，萬科跌去11%市值的現(xiàn)實。
萬科A自2016年11月18日創(chuàng)下盤中29元的歷史新高，之后持續(xù)數(shù)月橫盤，股價在20元到22元之間波動，但是，自今年4月27日跌破20元/股后，其股價一直徘徊于20元/股以下。
股價破位下跌，既受到萬科陜西項目違規(guī)銷售、股東之一安邦被處罰等多個利空消息影響，也因為本屆董事會延期換屆，面臨較大不確定性，股東多有避險情緒。
隨著股價持續(xù)下跌，萬科幾大股東也因此承受程度不同的壓力。當中，新晉的基石股東深圳地鐵集團因為其國有企業(yè)的特殊身份，壓力較寶能、恒大兩大民營股東更為特殊。
截至5月8日收盤，萬科A股價為18.47元/股，總市值2038.93億元。按此計算，入局最早的寶能浮盈縮水至約67億元，而恒大則浮虧近70億元，以“白武士”身份力撐萬科管理層的深圳地鐵集團，入局僅僅三個多月，即出現(xiàn)浮虧近60億元。
幾大股東中，寶能盡管浮盈遭遇大幅縮水，但仍處于盈利狀態(tài)，且目前股價較市場估算的寶能持倉成本14-15元仍有較大距離；而恒大雖然承受了70億元的浮虧，但許家印通過入局萬科，并將表決權無償讓渡給深鐵的方式，換取了深圳市政府對恒大借殼深深房回A的支持，以目前A股估值水平來看，恒大通過回A補回在萬科的70億浮虧并無壓力；相比而言，國有企業(yè)深圳地鐵在短時間內(nèi)，遭遇國有資產(chǎn)的大幅損失，承受的壓力更大。
此前，1月12日，深鐵集團接盤華潤所持萬科15.31%股份，每股交易價格為22元，轉讓總價為371.7億元，1月24日完成股權過戶手續(xù)。值得注意的是，深鐵入股萬科，是一次“舉債交易”，據(jù)媒體報道，深鐵為此交易，向招商銀行、建設銀行等籌集了220億元貸款。
舉債220億入局，而三個多月后，浮虧已經(jīng)近60億，這對于有著實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值職責的國企管理層來說，壓力不小。此前，華潤集團轉讓萬科股權時，曾在公開聲明中表示，此次轉讓“是國有資產(chǎn)保值增值的需要”。而接盤華潤的深鐵，在短時間內(nèi)即遭遇巨額浮虧，“國有資產(chǎn)保值增值”的目標遭遇了尷尬。
此前，有分析稱，深圳地鐵舉債入局萬科，并不會像宋林時期的華潤一樣當“甩手掌柜”，因為承擔著深圳市政府“世界五百強戰(zhàn)略”，深鐵對于萬科管理層的影響力將大大高于華潤。
在2月份的“2017年目標與行動溝通會”上，萬科管理層提出了“萬億萬科計劃”?！敦斀?jīng)》報道稱，這份簡稱為“萬億大萬科”的計劃除了提振管理層信心外，也將有助于緩解萬科股東多年來對萬科盈利能力與市值較低的不滿，在萬科內(nèi)部，管理層已提出要讓萬科的銷售規(guī)模與市值相匹配。
這一雄心勃勃的計劃，被解讀為萬科管理層因為受到寶萬之爭沖擊，以及股東對其不重視市值管理的長期詬病后，推出的安撫股東之舉，不僅得到了中小股東的支持，背后或許也體現(xiàn)了新晉基石股東的深圳地鐵集團的意志。
然而，現(xiàn)實卻是殘酷的。隨著今年以來A股市場的整體萎靡，加上萬科董事會延期換屆的不確定性、安邦傳聞的利空、萬科西安受罰等事件的影響，萬科股價最終在5月份破位下跌。
“這是考驗管理層的市值管理能力的時機?！币晃欢壥袌鐾顿Y機構人士對記者分析稱，萬科公司基本面良好，股價卻破位下跌，此時，萬科管理層應該考慮重啟2015年并未能真正實施的“百億回購計劃”。
2015年7月，正值“股災”期間，萬科董事會通過100億元額度內(nèi)回購A股股份計劃，擬以自有資金進行回購，預計可回購股份不少于7.57億股，不低于公司總股本的6.86%。
但是，最終這一“百億回購計劃”并未真正執(zhí)行。在計劃約定期間內(nèi)，萬科管理層實際僅回購約1.6億元，占100億元回購份額不到2%。而公開的回購計劃未能實施的同時，萬科管理層的資管計劃則被交易所問詢，被曝出吸籌萬科股票?！鞍賰|回購計劃”本為“股災”期間的救市之舉，最終并未實施，管理層維穩(wěn)股價的誠意遭到了市場的質(zhì)疑。
對于當前的形勢，上述二級市場投資機構人士向記者分析稱，以萬科目前的股價及股權之爭局面，包括中小股東在內(nèi)的各方都不愿意看到股價長期下跌，尤其是身背著國有資產(chǎn)損失壓力的基石股東深圳地鐵集團。
上述人士認為，在萬科拋出“萬億萬科”計劃、推出30億元入股鏈家等利好消息，但股價仍然下挫的情況下，重啟“百億回購計劃”是管理層的最佳選擇。根據(jù)萬科2017年第一季報披露的數(shù)據(jù)顯示，萬科截至第一季度末，尚持有的貨幣資金為909.7億元，現(xiàn)金儲備完全足以支撐回購股份所需資金。
與之相對應的是，近期，在萬科A股吧中，也有一些中小投資者，呼吁管理層實施股權回購計劃，兌現(xiàn)曾經(jīng)的承諾，給予中小股東保護。