第一，自上而下來看，PMI超預期顯示經濟增長前景仍然樂觀，有助于周期股行情延續。目前供給端產出依然偏緊，環保督察高壓仍在。與此同時，8月份中采PMI高出市場預期，說明需求擴張有所加速。自上而下來看，供給收緊和需求擴張有助于周期股行情延續，從而推動市場繼續走強。
第二，人民幣匯率升值、外匯占款預期回升，流動性環境有望改善。截至9月1日，8月份單月人民幣匯率升值接近2%。我們認為央行在公開市場操作上將繼續保持穩定，人民幣匯率升值趨勢依舊，外匯占款預期回升，9月到10月份流動性環境有望得到改善，利率水平有望保持平穩，有助于A股市場進一步走強。
第三，半年報披露結束，不確定性因素大為降低，有助于投資者自下而上選股。目前A股公司半年報披露工作已經結束，雖然下半年企業盈利增速預計將出現回落，但主要是由于高基數效應影響，并不代表企業的真實盈利水平出現惡化，相反全年上市公司整體盈利水平大概率會好于預期。投資者對未來市場的預期將更為充分，有助于投資者風險偏好的提升。
最后，今后兩個月的一些事件性催化有助于投資者進一步增強信心，提高風險偏好。
配置方面，建議以“周期+金融”為主，具體行業為焦煤、鋼鐵、電解鋁、稀土、化工、券商、保險、銀行等。